Ţuca Zbârcea & Asociaţii: Proiectele de mici dimensiuni au şanse mai mari să obţină finanţare

Profilul finanţărilor structurate pe principii de project finance a suferit transformări radicale pe parcursul ultimelor luni, pe fondul crizei economice şi financiare, al lichidităţilor reduse şi al apetitului scăzut pentru risc.

Potrivit lui Mihai Dudoiu, Managing Associate al Ţuca Zbârcea & Asociaţii, efectele crizei s-au resimţit atât sub aspectul numărului de tranzacţii cât şi în privinţa sumelor pe care instituţiile de credit şi financiare sunt dispuse să le aloce proiectelor.

„În încercarea de a gestiona riscul pe care îl asumă faţă de proiectele finanţate, instituţiile de credit s-au orientat cu precădere către industrii cu potenţial de dezvoltare, implicându-se în proiecte de mici dimensiuni, care pot face obiectul unor achiziţii din partea fondurilor de private equity sau ale investitorilor instituţionali. Producerea de energie, în special din surse nepoluante (precum energia eoliană), a devenit una din industriile care pot atrage atenţia investitorilor şi a finanţatorilor. Lucrăm în prezent la câteva asemenea proiecte de finanţare pe care sperăm să le definitivăm în perioada următoare”, a precizat avocatul de la Ţuca Zbârcea & Asociaţii.

Acesta a mai adăugat că locul finanţărilor sindicalizate ale proiectelor imobiliare, în valoare de sute de milioane de euro (pentru fiecare proiect) a fost luat în prezent de finanţările pe baze bilaterale sau în structură de club deal.

Mihai Dudoiu este Managing Associate si în acelasi timp Coordonator al echipei de Banking & Finance în cadrul societatii de avocati Tuca Zbârcea & Asociatii. El a fost recrutat anul acesta de Tuca Zbârcea & Asociatii de la CMS Cameron McKenna unde a ocupat timp de 3 ani pozitia de Senior Associate si Co-coordonator al departamentului de Banking & International Finance.

Un an „secetos” pentru fuziuni şi achiziţii
Numărul fuziunilor şi achiziţiilor realizate în primele nouă luni ale acestui an în România a scăzut cu 62% faţă de perioada similară a anului anterior, fiind raportate doar 58 de astfel de tranzacţii faţă de cele 153 câte s-au înregistrat pe primele trei trimestre ale lui 2008. Potrivit lui Dan Weiller, directorul executiv al departamentului Corporate Finance&Investment Banking BCR, în perioada menţionată a scăzut şi valoarea medie a unei astfel de tranzacţii. Astfel, dacă anul trecut valoarea medie a unei tranzacţii a fost de circa 29 de milioane de euro, în acest an media de tranzacţionare a fost de aproximativ 10 milioane de euro. „În total, cele 58 de tranzacţii de tipul fuziunilor şi achiziţiilor realizate în primele nouă luni ale acestui an au avut o valoare cumulată de 280 de milioane de euro. Prin comparaţie, în 2008, valoarea fuziunilor şi achiziţiilor a fost de circa 2,5 miliarde de euro, şi vorbim doar de tranzacţiile care au fost raportate, reprezentând doar 60% din totalul tranzacţiilor realizate anul trecut”, a precizat Dan Weiller.

În opinia sa, în ultimele trei luni se observă totuşi o creştere a numărului de tranzacţii care ar putea ajunge la final şi a explicat valoarea mică a deal-urilor de pe această piaţă prin „lipsa de vizibilitate asupra afacerilor”. Dar şi pentru că există diferenţe foarte mari între preţurile cerute de cei care vând şi valorile oferite de cumpărători. Weiller a remarcat şi o oarecare maturizare a celor prezenţi pe această piaţă, în sensul că actorii implicaţi au înţeles că nu toate afacerile au legătură cu piaţa imobiliară. „Nu toţi cei care cumpărau o fabrică făceau achiziţia pentru că era o afacere bună, ci pentru că activul vizat avea ataşate şi câteva hectare de teren, foarte valoaroase”, a explicat reprezentantul BCR.

Pe de altă parte, numărul cazurilor de insolvenţă raportate la finalul lunii septembrie a depăşit deja numărul insolvenţelor raportate pentru tot anul 2008, fiind înregistrate 15.300 de insolvenţe faţă de 14.500 cât au fost contabilizate în 2008. Iar numărul de insolvenţe ar fi fost şi mai mare, consideră Dan Weiler, dacă judecătorii nu ar fi fost în grevă. Pentru întregul an, consideră reprezentantul BCR, vor intra în insolvenţă circa 23.000 de companii, cu 58,6% mai multe decât în 2008. De remarcat este numărul foarte mic de companii care au intrat în reorganizare sau restructurare, doar 400, reprezentând circa 2,5% din numărul total de insolvenţe.

Şeful diviziei Corporate Finance&Investment Banking BCR susţine că managerii companiilor cu probleme ar trebui să înţeleagă că este preferabil să se încerce restructurarea şi reorganizarea înaintea insolvenţei. „Trebuie să se înţeleagă că o companie în insolvenţă primeşte foarte geu bani proaspeţi, pentru că insolvenţa duce la pierderea furnizorilor, ce antrenează pierderea încrederii băncilor. Pe de altă parte, restructurarea sau un plan bun de reorganizare permite companiilor cu probleme să primească bani proaspeţi, care înseamnă de cele mai multe ori salvarea”, a explicat Weiller.