ZRP
Tuca Zbarcea & Asociatii

Împrumuturi sindicalizate - Costin Teodorovici, Partener Stratulat Albulescu: Piața nu are încă masa critică pentru a justifica apelul la acest tip de finanțare

01 Aprilie 2018   |   Ștefania Enache

Într-un astfel de proiect, avocații asigură interfața pentru comunicarea unei mari părți din informațiile necesare pentru finalizarea documentației, pregătesc și obțin toate aprobările necesare și se asigură că structura de finanțare/garanții, în ansamblul ei, este compatibilă cu regulile de funcționare și reprezentare ale debitorului și ale grupului acestuia.

Costin Teodorovici, Partener pe aria de Banking & Finance în cadrul Stratulat Albulescu Attorneys at Law

 
 
Costin Teodorovici, Partener pe aria de Banking & Finance în cadrul Stratulat Albulescu Attorneys at Law, este de părere că nu putem vorbi de o piață a creditului sindicalizat în România, în sensul tehnic al termenului, de atragere de finanțare de mare valoare, din multiple surse, prin intermediul unui aranjor, de regulă o bancă de investiții. ”Nu cred că această stare de fapt este una negativă și nici că ar fi influențată de turbulențe politice, de volatilitate economică sau de criza financiară – cel puțin, nu în mai mare măsură decât acestea influențează piața creditului în general.Aș spune că este mai degrabă o simplă chestiune de dimensiune a pieței, care nu are încă masa critică pentru a justifica apelul la acest tip de finanțare, unde valorile sunt de regulă în zona sutelor de milioane de euro. Pe de altă parte, dacă ne referim la structurile de finanțare de tipul ‘club deal’ – credite acordate de mai mulți creditori, nu cred că putem distinge o piață specifică, acestea fiind cazuri particulare în piața generală a creditului”, explică avocatul.

  
Există interes din partea finanțatorilor pentru acest tip de creditare, cel puțin la nivel teoretic. De altfel, multe bănci au structuri interne dedicate acestui domeniu. ”Ne-am aștepta, mai degrabă, ca astfel de finanțări să fie coordonate de la sediile instituțiilor mamă, cu suport de la filialele din România – dată fiind componenta internațională a structurilor de finanțare sindicalizate. Dacă ne raportăm la indicatorii calculați de BNR, rata medie de solvabilitate a băncilor din România s-a aflat în constantă creștere, atingând recent chiar un maxim istoric puțin sub 20%, semnificativ mai mult decât minimul reglementat. Acest lucru arată o bună capitalizare a instituțiilor de credit, argument pentru prognoze pozitive în ceea ce privește creșterea creditării – deci, potențial, și a apetitului pentru finanțări de mare valoare”, punctează Costin Teodorovici.



Descoperă oportunitățile de recrutare de pe LegiTeam! GRATUIT.



Rolul major al aranjorului

Într-un credit sindicalizat, rolul principal aparține aranjorului. ”Acesta practic își asumă față de debitor să găsească finanțatori care să participe în proiect – aranjaroul face acest lucru fie în baza unor obligații de diligență (adică fără a garanta reușita) fie asumându-și să furnizeze diferența în cazul în care nu reușește să obțină întreaga sumă necesară”, menționează expertul Stratulat Albulescu Attorneys at Law.

Alături de rolul de aranjor, într-o finațare sindicalizată mai există agentul, care este, în mare, responsabil de intermedierea relației dintre debitor și creditori pe parcursul contractului, și agentul de garanții, responsabil de încheierea, perfectarea și punerea în executare a contractelor de garanții. ”De asemenea, părți la documentația primară pot fi unul sau mai mulți “creditori originali”,  adică instituții financiare care își asumă de la bun început porțiuni din suma finanțată (și care ulterior pot fi vândute). În altă ordine de idei, dacă vorbim de simple “club deals”, atunci procesul este mai degrabă unul oportunist, în care sunt însă importante sinergiile dintre băncile participante. Altfel, procesul de structurare și negociere nu este foarte diferit de acela al unei finanțări clasice cu un singur creditor, cu anumite complexități inerente oricărui proces care implică mai multe părți”, adaugă avocatul.

Cele mai importante criterii luate în calcul  în faza de evaluare și structurare primară a unei propuneri de finanțare sunt cele economice. În această etapă, participarea avocaților este de regulă foarte redusă sau inexistentă. ”Rolul avocaților crește însă foarte mult din momentul în care părțile s-au înțeles asupra aspectelor esențiale ale tranzacției, suficient cât să producă un prim așa-numit “termsheet”. Acesta este baza pentru redactarea documentației din finanțare. În structurile de finanțare complexe - sindicalizate, club deals, sau cu un singur creditor - garanțiile au un dublu rol. În primul rând, garanțiile au rolul de a asigura recuperarea fondurilor avansate debitorului în cazul în care acesta nu plătește. În al doilea rând, structura de garanții este creată de o manieră care ar trebui să îl împiedice pe debitor să își încalce intenționat obligațiile de finanțare și să faciliteze preluarea cât mai rapidă a controlului (în sensul larg al termenului)”, arată Costin Teodorovici.




Avem de câțiva ani un nou cod civil, care a modernizat, chiar dacă a nu a a adus schimbări radicale, și elemente de legislație aplicabile finanțărilor. De exemplu, art. 164 din legea de aplicare a ușurat în o anume măsură rolul agentului de garanții și pot confirma că a aceste este efectiv folosit în tranzacții. Cred ca principalul lucru care ar putea fi reproșat cadrului actual ar fi că nu este de sorginte anglo-saxonă, sistem de drept mai bine adaptat structurării marilor finanțări, și utilizat în cea mai mare măsură.

Costin Teodorovici, Partener pe aria de Banking & Finance în cadrul Stratulat Albulescu Attorneys at Law





Dobânzile sunt negociabile

Pentru a putea beneficia de sprijin financiar, un proiect trebuie să respecte anumite condiții. Partenerul Stratulat Albulescu Attorneys at Law glumește și spune că “banca este acea instituție care îți împrumută bani dacă reușești să demonstrezi că nu ai nevoie de ei”.

În spatele acestei anecdote se ascunde însă un mare adevăr. ”Debitorul va trebui să demonstreze că fondurile primite de la bănci vor avea o destinație viabilă, și că va fi în măsură să ramburseze capitalul și să plătească dobânzile și comisioanele. Avocații împrumutatului joacă un rol extrem de important în proces – pe lângă negocierea efectivă a aspectelor juridice ale documentelor de finanțare, aceștia asigură interfața pentru comunicarea unei mari părți din informațiile necesare pentru finalizarea documentației, pregătesc și obțin toate aprobările necesare și se asigură că structura de finanțare/garanții, în ansamblul ei, este compatibilă cu regulile de funcționare și reprezentare ale debitorului și ale grupului acestuia”, își argumentează Costin Teodorovici poziția.

Avocatul amintește că dobânda unui astfel de împrumut este negociabilă. ”În cele din urmă, dobânda reprezintă prețul finanțării. În mod particular în domeniul creditării, nivelul dobânzii este și o expresie a încrederii finanțatorului în capacitatea împrumutatului de a rambursa creditul fără probleme – prin urmare, de exemplu, un împrumutat care prezintă garanții de foarte bună calitate este în mai mare măsură capabil să negocieze nivelul dobănzii. Evident, există și alți factori specifici”, subliniază consultantul.

Stratulat Albulescu Attorneys at Law este o firmă de avocatură tânără și dinamică, ce furnizează consultanță juridică în toate sectoarele de business și în toate ariile de consultanță și litigii din România.  Firma lucrează îndeaproape cu societăți de avocatură din Europa și nu numai, și are o experiență semnificativă în tranzacții transfrontaliere, avocații săi acordând consultanță juridică în limbile engleză, germană, franceză, italiană, română și spaniolă.
 
 

PNSA

 
 

ARTICOLE PE ACEEASI TEMA

ARTICOLE DE ACELASI AUTOR


 

Ascunde Reclama
 
 

POSTEAZA UN COMENTARIU


Nume *
Email (nu va fi publicat) *
Comentariu *
Cod de securitate*







* campuri obligatorii


Articol 138 / 4744
 

Ascunde Reclama
 
 
 
BREAKING NEWS
ESENTIAL
Bloomberg M&A Legal Advisory Rankings: Dentons, CMS și Clifford Chance domină topul firmelor de avocați implicate în tranzacții de M&A în Europa de Est. CMS, locul 8 în clasamentul global și locul 2 în topul european
Noile prevederi din legislația achizițiilor publice au eliminat din formalismul și birocrația inițială, spun avocații Suciu Popa. Recomandările echipei care gestionează proiectele multor clienți cu un profil proeminent în economia locală
Meet The Team: Echipa CMS România, implicată în cele mai mari tranzacții din ultima perioadă. O structură bine sudată, în care avocații se simt ‘într-o familie’, deși uneori ‘suferă zâmbind’ sub presiunea marilor proiecte
Avocații Cliza Law Office merg cu accelerația la podea în 2018. Consolidarea departamentului de drept penal este un pariu câștigat, urmează extinderea și primul birou CLO deschis în altă jurisdicție
Schoenherr aduce un produs nou pe piața locală de NPL. Performanta echipă de Banking & Finance, coodonată de partenerul Matei Florea, prezentă în mai toate proiectele sofisticate din domeniul financiar-bancar
LegiTeam: BOHÂLȚEANU & ASOCIAȚII recrutează
LegiTeam: Voicu & Filipescu is looking for lawyers
Echipa de Litigii de la Clifford Chance Badea a impus în România o abordare a disputelor specifică dreptului anglo-saxon. Avocații văd în continuare un număr sporit de litigii în domeniul bancar, imobiliare, construcții, energie, precum și în toate industriile implicate în proiecte de achiziții publice
Mihai Mareș, singurul contributor român al ghidului ”European Investigations Guide”, realizat de Hogan Lovells în 34 de jurisdicții
PNSA a promovat la nivelul clienților firmei cultura programelor de conformare. Mihaela Ion, Partener: Apariția Ghidului, un pas înainte. Programele noastre de conformare cu legislația concurențială reflectă deja cerințele desprinse din Ghidul Consiliului
Cum lucrează și ce proiecte are ONV LAW în practica de Dispute Resolution. Avocații se așteaptă ca numărul litigiilor să crească, iar lista să includă în special domenii precum insolvență, real estate, fiscal și dreptul muncii
LegiTeam: Clifford Chance Badea is looking for one junior | middle level associate to join the Corporate M&A team in Bucharest office
 
Citeste pe SeeNews Digital Network
  • BizBanker

  • BizLeader

      in curand...
  • SeeNews

    in curand...