ZRP
Tuca Zbarcea & Asociatii

Cum lucrează echipa RTPR Allen&Overy în proiectele de Capital Markets. Tot mai multe fonduri de investiții se uită la piața de capital ca metodă de exit; IT și agro business ar putea să devină „hot” pe bursă, spun avocații

08 Mai 2018   |   Ștefania Enache

Analizele indică faptul că firmele medii, care ar putea să ridice o capitalizare bursieră în jurul a 60-80 milioane de euro, sunt cele mai bune candidate pentru finanțare prin piața de capital.

Mihai Ristici (Partener) si Loredana Chitu (Counsel) - RTPR Allen & Overy

 
 
Domeniul piețelor de capital va continua să producă surprize plăcute și anul acesta. Loredana Chitu (Boeru), Counsel în cadrul RTPR Allen & Overy, se așteaptă ca seria de IPO-uri private să continue, cu cel puțin un proiect de equity, în timp ce pe debt preconizează o premieră absolută pe piața locală, dar și o intensificare a emisiunilor de MTN-uri de către bănci. ”În plus, am observat și credem că va continua tendința înființării de către antreprenori români a unor fonduri de investiții guvernate de AIFMD sau EuVECA.În plan legislativ se anunță îmbunătățiri aduse de noul regulament privind emitenții, dar și mult așteptata implementare a MiFID II, alături de Legea fondurilor alternative de investiţii.De asemenea, o prioritate despre care vorbesc toți jucătorii de pe piață este constituirea unei contrapărţi centrale regionale în România”, punctează avocatul.


Profesioniștii RTPR Allen & Overy sunt permanent implicați în proiectele grele care vizează domeniul piețelor de capital. Firma de avocatură a dezvoltat aria de practică în mod constant în ultimii ani, în acord cu strategia Allen & Overy de a fi în prima linie în domeniul pieței de capital.

”Ne mândrim cu o practică solidă și în continuă expansiune, fapt demonstrat și prin recunoașterea în ghidurile juridice internaționale Legal 500 și IFLR1000 pe primul palier în acest domeniu. Practica noastră de piețe de capital este complementară celor două practici de M&A și Banking, oferind asistență pentru întreaga paletă de soluții de corporate finance. Și dacă tot am adus vorba de aceste practici, trebuie să adaug că și acestea sunt cotate la cel mai înalt nivel, practica de Corporate/M&A fiind pe primul loc în Legal 500, Chambers și IFLR1000, iar cea de Banking & Finance este evidențiată de Legal 500 și IFLR1000 tot pe primul loc. Este în același timp o onoare și un privilegiu să fim recunoscuți și apreciați în cele mai importante ghiduri internaționale pe prima treaptă a clasamentelor și credem că acest lucru spune multe despre valoarea practicii noastre”, declară Mihai Ristici, Partener RTPR Allen & Overy.

Pentru anul acesta, echipa de avocați și-a propus să continue creșterea atât pe segmentul de oferte, unde proiectele depind, desigur, de mandatele existente pe piață, cât și în zonele de fonduri de investiții, fonduri de pensii, regulatory, etc. Firma are în acest moment mai multe proiecte de regulatory, dar și alte mandate care deocamdată nu sunt publice.

2017, an extrem de activ pentru practica de piețe de capital

Echipa alocata practicii de Capital Markets este formată din cinci dintre cei mai cunoscuți profesioniști de pe piață, între care regăsim doi Parteneri, Mihai Ristici și Costin Tărăcilă și un Counsel – Loredana Chitu (Boeru).

“Facem în special oferte de vânzare primare și secundare, atât de acțiuni, cât și de obligațiuni, dar și consultanță privind legislația pieței de capital (în special drepturile acționarilor, obligațiile de transparență și abuzul de piață). Foarte des primim întrebări variate de la clienți străini și locali, despre nivelul de implementare a dispozițiilor europene, de la cele care reglementează obligațiile de raportare, până la norme de realizare a unui Stock Option Plan sau de distribuire a unor unități de fond, de exemplu. Avem plăcerea să lucrăm chiar și în litigii cu fond de piață de capital. Avem acum pe rol ceva legat de abuzul unor firme de investiții în domeniul protecției consumatorilor ce utilizează platforme de tranzacționare a CFD-urilor, fără a înțelege riscurile tranzacționării în marjă. Un domeniu interesant, în care lucrăm foarte bine în echipă mixtă, avocați de litigii cu cei de capital markets”, arată Loredana Chitu (Boeru).

Anul 2017 a fost unul extrem de activ pentru practica de piețe de capital, experții firmei fiind implicați în două dintre cele mai importante IPO-uri pe Bursa de Valori București, și anume listarea Sphera Franchise Group și Purcari Wineries. ”În cazul Sphera am fost de partea intermediarilor, clienții noștri fiind Wood & Company Financial Services și Raiffeisen Bank, iar în cel de-al doilea exemplu am asistat emitentul, Purcari Wineries. Ambele mandate au fost încheiate cu succes”, precizează Loredana Chitu (Boeru).

Din punctul de vedere al avocatului, cel mai interesant proiect a fost IPO-ul Purcari Wineries, fiind vorba despre listarea pe Bursa de Valori București a unuia dintre cele mai emblematice branduri din Republica Moldova, vinul Purcari. “Ne mândrim cu faptul că am reușit să respectăm un calendar extrem de ambițios, care a presupus coordonarea a cinci jurisdicții, un emitent din Cipru cu afaceri în Republica Moldova și România și un număr de premiere (precum delegarea de autoritate de aprobare a prospectului către ASF)”, mai spune Loredana Chitu (Boeru).



Profesionistul RTPR Allen & Overy amintește faptul că echipa firmei a avut ocazia ca de-a lungul timpului să fie implicată în tranzacții de răsunet care aduc elemente de inovație și complexitate ridicată. „Ca să ne limităm doar la anul trecut, putem menționa ca și premiere delegarea de autoritate a unei autorități de reglementare străine către ASF în cazul IPO-ului Purcari, sau în cazul listării Sphera folosirea unei structuri de tip TopCo, emitentul fiind o companie nou înființată de tip holding cu mai multe subsidiare operaționale. Această structură a presupus mai multe aspecte juridice complexe precum folosirea situațiilor financiare consolidate pro forma și o derogare obținută de la ASF în ceea ce privește regulile de prezență istorică cerută de lege”, menționează Loredana Chitu (Boeru).

În mandatele pe care le-au soluționat, experții au stat atât de partea intermediarilor, cât și de cea a emitenților, astfel încât au purtat, pe rând, ”pălăriile” ambelor părți și au înțeles astfel tipurile de interese ale amândurora. Firma de avocatură lucrează în special tranzacții mari, de tip IPO și SPO, dar are totodată experiență pe plasamente private (de tip ABB) și desigur, mult regulatory work de zi cu zi.

În afara IPO-urilor majore în care au lucrat, experții casei de avocatură au făcut parte și dintr-un număr semnificativ de proiecte care au vizat mai multe jurisdicții. Și este un lucru firesc, dacă luăm în calcul faptul că firma este parte a practicii globale de piețe de capital a Allen & Overy, una dintre cele mai renumite și premiate practici de capital markets la nivel internațional, implicată în cele mai mari proiecte transfrontaliere la nivel global. Prin urmare, avocații de la București lucrează în mod constant în proiecte transfrontaliere care vizează acest domeniu. ”Anul trecut am fost parte în proiecte multiple coordonate de biroul Allen & Overy din Londra, proiecte care au vizat mai multe jurisdicții, pentru clienți precum BNP Paribas, Morgan Stanley, Alpha Bank sau EuroHold Bulgaria”, detaliază Mihai Ristici.

Crește încrederea în acest instrument de finanțare

Jucătorii din România continuă să fie prudenți în utilizarea pieței de capital ca instrument de finantare. Mihai Ristici consideră că atitudinea este firească și este normal ca investitorii să fie prudenți cu ceva ce poate nu cunosc sau nu înțeleg încă prea bine.

„Dar cred că, pe măsură ce piața de capital crește, motivele pentru care acest instrument merită cel puțin o șansă, devin clare. De exemplu, am observat în practică și știm din discuții de pe piață că din ce în ce mai multe fonduri de investiții se uită la piața de capital locală ca o metodă de exit, ceea ce acum câțiva ani ar fi evitat complet, sau ar fi realizat prin alegerea unei alte piețe din Europa. În acest moment avem  în discuție cel puțin un mandat, un client urmărind să se listeze în 2018. De altfel, de fiecare dată când discutăm cu clienții soluții de exit sau de finanțare, le prezentăm și această variantă de execuție a unei tranzacții (piața de capital), pe care o stăpânim ca expertiză”, susține Partenerul RTPR Allen & Overy.

La rândul său, Loredana Chitu (Boeru) explică de ce investitorii preferă companiile mari, dar subliniază că lucrurile încep să se miște din ce în ce mai mult. „Companii mari cu profit constant există și pe BVB, iar randamentul investiției nu arată deloc rău, dacă ne uităm la dividendele plătite în 2017. Sigur că piața este încă volatilă, dar totuși în creștere. În privința industriilor, ultimele două IPO-uri, la care am avut plăcerea să participăm, au adus o zonă aparent surprinzătoare, dar de fapt apreciată de investitori, și anume industria alimentară și a băuturilor alcoolice. De asemenea, IT și agro business ar putea să devină „hot” pe bursă”, menționează avocatul.

Toate analizele indică faptul că firmele medii sunt cele mai bune candidate pentru o astfel de finanțare. Este vorba despre companiile care ar putea să ridice o capitalizare bursieră în jurul a 60-80 milioane de euro. ”Pentru a accesa piața de capital, soluția nu este magică, ci relativ simplă, cărările fiind deja create: este nevoie de unul sau mai mulți intermediari cu experiență, avocați cu experiență în astfel de proiecte de ambele părți și o serioasă pregătire pre-listare, care înseamnă nu doar o eventuală restructurare corporate a grupului, dar și un audit curat la standarde IFRS și o îmbunătățire a guvernanței corporative. Despre buna poziționare în ochii investitorilor cred că băncile sunt cele mai potrivite să discute, dar în esență asta se obține printr-o bună poveste de creștere (equity story), susținută de situații financiare solide și management profesionist, dedicat, care să știe să facă față provocărilor dintr-un proces de road show în care emitentul / vânzătorul se vede față în față cu potențialii investitori”, declară avocatul RTPR Allen&Overy.

Despre legislație, cu bune și rele

Loredana Chitu (Boeru) este de părere că, în acest moment, cu ajutorul legislației europene direct aplicabile, dar și  datorită muncii ASF de aliniere a legislației locale avem o reglementare destul de clară, cel puțin în zona de oferte și abuz de piață.

”În același timp, domeniul cel mai puțin aliniat rămâne MIFID II, unde deși actul normativ de implementare a legislației europene este pregătit de ASF încă de anul trecut, pentru motive care ne scapă, nici acum nu a intrat în Parlament. De asemenea, se pot face îmbunătățiri semnificative în categoria restricțiilor impuse fondurilor de pensii, în sensul alinierii cu alte state fanion ale Europei, unde restricțiile nu sunt atât de dure ca la noi. O astfel de aliniere ar ajuta însăși piața de capital, unde se știe că fondurile de pensii au potențial de a crește ca jucător”, adaugă avocatul.
 
 

PNSA

 
 

ARTICOLE PE ACEEASI TEMA

ARTICOLE DE ACELASI AUTOR


 

Ascunde Reclama
 
 

POSTEAZA UN COMENTARIU


Nume *
Email (nu va fi publicat) *
Comentariu *
Cod de securitate*







* campuri obligatorii


Articol 571 / 5181
 

Ascunde Reclama
 
BREAKING NEWS
ESENTIAL
Crina Baltag și Cosmin Vasile, editorii noului ghid practic multi-jurisdicțional dedicat soluționării disputelor în domeniul construcțiilor și publicat de Wolters Kluwer
CMS România își extinde echipa cu 10 avocați și își consolidează practica de drept penal, finanțe și tranzacții. Alina Tihan și Mihai Jiganie Șerban, doi avocați cu un profil profesional bine conturat și o bogată experiență, se alătură biroului CMS București
CEE Attorneys ̸ Boanță, Gîdei și Asociații i-a reprezentat pe fondatorii 7Card în legătură cu investiția în proiectul Holde Agri. Echipa, coordonată de partenerul Sergiu Gîdei
Schoenherr și Stratulat Albulescu, în tranzacția prin care Aareon, liderul european în furnizarea de sisteme și servicii de consultanță pentru industria imobiliară, preia controlul grupului CalCon. Ce avocați au fost implicați
Rundă de promovări la Țuca Zbârcea & Asociații | Dan Cristea și Ciprian Timofte intră în echipa partenerilor, alți cinci avocați fac un pas înainte în carieră
Confesiunile unui avocat din prima linie, partener al biroului Dentons din București și autor de cărți pentru copii vândute azi în SUA și UK. Bogdan Papandopol vorbește despre pasiunea secretă pentru scris și desenat, inspirată de ”muza” sa, care iubește ”cărțile colorate ale lui tati”
LegiTeam | Job Opportunity: DLA Piper Dinu SCA – Associate, Litigation
În spatele scenei, alături de avocații de Employment de la Wolf Theiss | Experiență vastă, acumulată într-un spectru larg de proiecte, implicare profundă, conexiuni internaționale și “outside the box thinking”
RTPR Allen & Overy, alături de AUTONOM în debutul pe piața reglementată a Bursei de Valori București
O gamă variată de mandate pentru avocații de Employment de la MPR Partners | Maravela, Popescu & Roman. Alexandra Rîmbu, Partener: Suntem atenți și la alte ramuri de drept adiacente, care ar putea impacta situația analizată. Când este necesar, lucrăm în echipe mixte pentru a asigura acoperirea tuturor aspectelor relevante
Procedurile de recunoaștere și cererile de clemență sunt tot mai des folosite de companiile investigate de Consiliul Concurenței | Tendințele pieței, analizate de avocații Țuca Zbârcea & Asociații. Echipă și proiecte
Din vorbă-n vorbă cu Amelia Teis, partener după ultima rundă de promovări de la D&B David și Baias. ”Nu poate exista succes și leadership individual, fără oamenii din jurul tău. Conceptul de “dream big” este realizabil în avocatură, însă presupune muncă, implicare și o depășire constantă a propriilor limite”
 
Citeste pe SeeNews Digital Network
  • BizBanker

  • BizLeader

      in curand...
  • SeeNews

    in curand...