Emisiunile de obligaţiuni ale statelor emergente au atins un nivel record la începutul anului

Ţările emergente se grăbesc să emite obligaţiuni, profitând de apetitul crescut pentru noi obligaţiuni, în condiţiile în care traderii continuă să facă speculaţii cu privire la momentul în care Rezerva Federală americană va începe să reducă dobânzile, transmite Bloomberg.

Mexicul a început anul cu cea mai mare emisiune de obligaţiuni din istoria sa, urmat rapid de Ungaria, Slovenia, Indonezia şi Polonia. În doar patru zile, guvernele şi companiile din ţările emergente au finalizat 20 de emisiuni de obligaţiuni în valoare de 24,4 miliarde de dolari, acesta fiind cel mai aglomerat început de an pentru emisiunile de obligaţiuni al statelor în curs de dezvoltare.

Graba de la începutul anului scoate în evidenţă credinţa ca în prezent dobânzile sunt la cel mai redus nivel posibil pentru o anumită perioadă. Debitorii nu aşteaptă ca Fed să înceapă să reducă dobânzile în condiţiile în care riscurile, precum agravarea conflictului din Orientul Mijlociu, stagnarea economiei chineze şi următorul ciclu electoral, se acumulează.

"Nu putem face previziuni cu privire la ce se va întâmpla în următoarele luni şi restul anului", a declarat ministrul ungar de Finanţe, Mihaly Varga, după ce Ungaria a decis să suplimenteze cu 500 de milioane de dolari prima sa emisiune de obligaţiuni din acest an. "Am decis această suplimentare pentru că am avut oportunitatea sa facem asta într-un context de dobânzi favorabile", a adăugat Varga.

Analiştii sunt de părere că tendinţa ar putea continua, în condiţiile în care se pregătesc să emită obligaţiuni ţări precum Filipne şi Kenya iar investitorii sunt interesaţi să adauge obligaţiuni emergente în portofoliile lor.

Până acum însă emisiunile de obligaţiuni au fost restricţionate la statele care beneficiază de un rating de tip "investment grade", care ar putea să se confrunte cu provocări în strângerea de bani la finele anului, pe măsură ce pieţele vor descoperi că optimismul lor referitor la reducerile de dobândă decise de Fed a fost exagerat.

"În prezent sentimentul de pe piaţă este încă pozitiv şi emitenţii vor dori să profite de această oportunitate pentru a-şi acoperi necesarul de finanţare", a declarat Sergey Dergachev, analist la Union Investment Privatfonds Gmb.

Randamentul mediu pentru obligaţiunile emergente este de aproape 8%, ceea ce le face şi mai atractive pentru cumpărătorii globali de obligaţiuni, care continuă să caute randamente într-un moment în care dobânzile pentru titlurile pe 10 ani emise de Trezoreria SUA a scăzut până la 4%.

"Randamentele sunt atractive. Are sens să fii selectiv dar să investeşti în continuare", spune Philip Fielding, manager de portofoliu la MacKay Shields, o divizie a New York Life Insurance Co. care are sub administrare aproximativ 130 de miliarde de dolari.

Acelaşi punct de vedere este împărtăşit şi de Kasparas Subacius, director pentru instrumente cu venit fix la SB Asset Management, un administrator de active care joi a cumpărat obligaţiuni poloneze. "Credem că obligaţiunile poloneze denominate în euro au un preţ atractiv, având în vedere că noua coaliţie guvernamentală este pro-european iar şansele deblocării fondurilor europene au crescut semnificativ", a spus Subacius.

Însă această euforie a emisiunilor de obligaţiuni nu este benefică pentru ţările care se împrumută la dobânzi ridicate, care ar putea să se confrunte cu un an şi mai dificil în condiţiile în care randamentul mediu pentru astfel de obligaţiuni rămâne peste 10%, un nivel prohibitiv de scump pentru mulţi debitori.