Filip & Company operează în segmentul cel mai sofisticat al pieței de Capital Markets, acolo unde se proiectează emisiuni pentru stat, bănci sistemice, companii listate și emitenți antreprenoriali, toate sub presiunea unui calendar strâns și a unor standarde de conformare ridicate | De vorbă cu Olga Niță (Partener) despre direcția pieței, proiectele-reper ale anului, modul în care funcționează ”laboratorul de soluții” și mecanismele interne care permit echipei să finalizeze, la timp și în siguranță, tranzacții extrem de sofisticate

Practica de piețe de capital de la Filip & Company operează în zona mandatelor sofisticate, acolo unde se intersectează structura juridică, presiunea de calendar și exigențele investitorilor.Echipa lucrează cu o disciplină de proiect impecabilă, reușind să țină sub control simultan fluxuri complexe – de la obligațiuni bancare reglementate și emisiuni „verzi”, până la IPO-uri cu expunere puternică în fața investitorilor de retail și instituționali.Forța echipei stă în combinația dintre experiența partenerilor și expertiza bine așezată a avocaților de nivel intermediar, ceea ce le permite să gestioneze integral parcursul unei tranzacții cu mize mari, fără sincope și fără improvizații.

În dosarele recente, echipa a demonstrat că are capacitatea de a echilibra corect cerințele de reglementare, așteptările investitorilor și obiectivele comerciale ale emitentului, astfel încât structura finală să fie și conformă, și bancabilă. Practica funcționează natural în logica multi-jurisdicțională, colaborând cu firme internaționale de top și integrând standardele acestora în tranzacții ancorate în piața locală.În același timp, Filip & Company se află în centrul tendințelor mari ale pieței: repoziționarea finanțărilor prin obligațiuni, creșterea relevanței instrumentelor cu componentă de sustenabilitate și presiunea tot mai mare pe guvernanță și transparență.Modul în care echipa reușește să identifice din timp momentele favorabile din piață, pregătind emitenții pentru ele, cu reacții rapide la schimbări, confirmă profilul unei practici care nu doar urmează ritmul pieței, ci contribuie la setarea lui. . . 

Practica de piețe de capital a Filip & Company traversează în această perioadă un moment de densitate și sofisticare, în care aproape toate instrumentele disponibile pe piață sunt puse la lucru pentru clienți. Dincolo de etichetele tehnice, vorbim despre mandate care combină tranzacții de finanțare ambițioase, presiuni de reglementare tot mai puternice și așteptări ridicate din partea investitorilor instituționali. În centrul acestor evoluții se află o echipă obișnuită să gestioneze din momentele inițiale și până la final proiecte complexe, în care sincronizarea juridică, financiară și de reglementare devine decisivă.

„Asistăm emitenții cu privire la toată gama de operațiuni pe piețele de capital - de la oferte publice inițiale și secundare, la plasamente private, emisiuni de obligațiuni (inclusiv «verzi» sau legate de obiective de sustenabilitate), programe de acordare de acțiuni de tip «stock options plan», programe de răscumpărare etc. Oferim sprijin atât în definirea strategiei și structurii tranzacției, cât și în pregătirea documentației și coordonarea cu autoritățile de reglementare”, a explicat Olga Niță, Partener Filip & Company, într-un interviu acordat ^BizLawyer. Dincolo de acest tablou general, realitatea de zi cu zi înseamnă calibrări succesive între nevoile de finanțare ale emitenților, profilul apetitului de risc pe partea de investitori și cerințele de reglementare, care devin tot mai detaliate.

Un semn clar al direcției în care evoluează piața este repoziționarea obligațiunilor în centrul strategiilor de finanțare. „În prezent, observăm cel mai ridicat interes în direcția finanțării prin intermediul obligațiunilor, întrucât multe companii caută să își diversifice sursele de capital, să își optimizeze maturitățile datoriilor și să valorifice apetitul robust al investitorilor instituționali, inclusiv pentru instrumente cu componentă ESG”, a arătat Olga Niță. Ea a adăugat că emisiunile de obligațiuni oferă o modalitate rapidă și flexibilă de acces la piață, un avantaj important într-un context macroeconomic încă marcat de volatilitate și modificări rapide ale percepției investitorilor. 

Pe segmentul ofertele publice inițiale, dinamica este mult mai nuanțată. Interesul rămâne prezent, dar este mult mai selectiv. „Interesul pentru IPO-uri tradiționale rămâne prezent, dar este semnificativ mai selectiv: companiile așteaptă ferestre de piață favorabile, niveluri de evaluare suficient de stabile și, nu în ultimul rând, doar un subset dintre acestea atinge nivelul de maturitate operațională, financiară și de guvernanță necesar pentru a deveni emitenți listați”, a subliniat partenerul Filip & Company. Practic, doar companiile care bifează simultan un set exigent de criterii - cifre solide, guvernanță credibilă, istoric de raportare și procese interne bine puse la punct - intră realist în discuție pentru listare.

În acest cadru, portofoliul recent de mandate evidențiază atât gradul de complexitate al instrumentelor utilizate, cât și rolul central al avocatului în structurarea fișei juridice a tranzacțiilor. Un exemplu emblematic este asistența acordată Băncii Transilvania pentru prima emisiune de obligațiuni de tip AT1 în euro, în valoare de 500 de milioane de euro. „Principala provocare a constat în structurarea instrumentelor AT1, care presupune un cadru normativ complex (CRR/CRD, MREL, BRRD etc), o documentație riguroasă și o coordonare atentă cu BNR, cuplate cu unele așteptări exigente din partea investitorilor internaționali”, a detaliat Olga Niță. Practic, echipa a fost nevoită să așeze, într-un singur proiect, cerințe europene sofisticate, inclusiv normele care reglementează modul de intervenție și restructurare a băncilor în criză și standarde de piață impuse de investitori experimentați.

În aceeași tranzacție, avocații au avut de construit un traseu juridic complet pentru emisiune, adaptat atât cadrului local, cât și celui internațional. „Echipa noastră a oferit asistență în structurarea termenilor și condițiilor emisiunii, pregătirea documentației aferente și alinierea acesteia cu cerințele aplicabile, precum și asistență în ce privește interacțiunea cu autoritățile relevante - BNR în România, Banca Centrală a Irlandei, întrucât instrumentele urmează să fie listate pe piața reglementată din Irlanda”, a menționat Olga Niță. Ea a completat că Filip & Company a coordonat întreg parcursul juridic al tranzacției, de la etapa de structură inițială și documentație de emisiune, până la relația cu băncile de investiții care au intermediat tranzacția și dialogul cu autoritățile de reglementare, ceea ce a presupus sincronizare fină între numeroși actori instituționali. 

Un alt dosar relevant a fost emisiunea de obligațiuni senioare garantate, în valoare totală de 600 de milioane de euro, realizată de DIGI Romania S.A. „Tranzacția a implicat o structură de tip «cross-border» complexă, ce a necesitat coordonarea între entități multiple ale grupului, precum și corelarea regimului obligațiunilor emise de o societate din România, cu cerințele și practica emisiunii de obligațiuni pe piețele internaționale (inclusiv SUA, emisiunea putând fi subscrisă și de investitori calificați din această jurisdicție)”, a explicat Olga Niță. În spatele acestei arhitecturi, munca avocaților a însemnat verificarea atentă a documentației, ajustarea pachetelor de garanții la nivel de grup și traducerea într-o singură structură coerentă a cerințelor de reglementare din mai multe jurisdicții.

„În acest sens, am asistat emitentul în pregătirea documentației, în procesul de due diligence, și în actualizarea pachetelor de garanții - în contextul în care acest pachet acoperă și obligațiile din finanțările bancare la nivelului grupului - asigurându-ne că structura oferită corespunde atât cerințelor de reglementare, cât și celor ale investitorilor”, a punctat avocata. Ea a adăugat că echipa Filip & Company a coordonat procesul din perspectivă juridică, într-o colaborare strânsă cu avocații internaționali ai emitentului și cu băncile de investiții implicate. Rezultatul este un model de mandat în care expertiza locală funcționează ca piesă esențială într-un mecanism global, și nu ca simplu accesoriu formal.

Pe segmentul ofertei publice de acțiuni, firma a fost implicată în IPO-ul Cris Tim Family Holding S.A., în care a asistat consorțiul format din Banca Comercială Română și BRD – Groupe Société Générale, în calitate de co-aranjori mandatați. „IPO-ul a presupus coordonarea unui volum semnificativ de documentație, precum alinierea la regulile actualizate privind transparența și guvernanța”, a evidențiat Olga Niță. Traseul juridic al acestei listări a inclus atât structurarea ofertei și revizuirea documentelor de ofertă și listare, cât și dialogul tehnic cu autoritățile pieței de capital.

„Am asigurat suport în due diligence și conformare, negocierea documentației contractuale între consorțiu și emitent, precum și soluții prompte pentru aspectele juridice apărute pe parcurs”, a sintetizat ea. Acest tip de mandat ilustrează foarte clar cum se îmbină rolurile: avocatul nu mai este doar „gardianul” conformării, ci un partener care ajută la traducerea constrângerilor de reglementare într-o structură comercială funcțională, în termenul limită dictat de piață. 

--------------------------------------------------------------------------



→   Filip & Company a asistat Banca Transilvania în cea mai mare emisiune de obligațiuni AT1 din Europa Centrală și de Est | Echipa de proiect, coordonată de Alexandru Bîrsan (managing partner) 

→   Filip & Company a asistat BCR și BRD în legătură cu oferta publică inițială a Cris Tim Family Holding | Olga Niță (partener) și Alexandru Bîrsan (managing partner) au coordonat echipa

→   Filip & Company a asistat DIGI Romania S.A. în legătură cu emisiunea de obligațiuni de 600 mil. €. Alexandru Bîrsan (managing partener) a coordonat echipa





--------------------------------------------------------------------------

În paralel cu aceste proiecte de finanțare, emitenții listați se confruntă cu o agendă de conformare tot mai încărcată. „Principalele preocupări ale emitenților listați se concentrează astăzi pe prevenirea și gestionarea riscurilor de abuz de piață și pe guvernanța corporativă”, a subliniat Olga Niță. În zona abuzului de piață, miza este identificarea corectă și la timp a informațiilor privilegiate, documentarea temeinică a deciziilor interne, menținerea listelor de persoane privilegiate și implementarea unor proceduri eficiente de monitorizare a tranzacțiilor efectuate de persoanele cu responsabilități de conducere. Orice breșă sau întârziere poate avea consecințe semnificative, atât la nivel de sancțiuni, cât și la nivel de reputație. 

Dimensiunea de guvernanță corporativă a câștigat, la rândul ei, greutate suplimentară. „În materie de guvernanță corporativă, preocupările s-au accentuat semnificativ în contextul modificării Codului de Guvernanță Corporativă al BVB și al noilor reguli sectoriale aplicabile, inclusiv cele privind echilibrul de gen la nivelul organelor de conducere”, a comentat partenerul Filip & Company. În spatele acestor concepte se află, în practică, revizuirea componenței consiliilor, redesenarea rolului comitetelor, fortificarea mecanismelor de control intern și reglarea proceselor decizionale astfel încât să fie atât eficiente, cât și conforme.

Olga Niță a subliniat și dimensiunea operațională a acestor provocări: „Trebuie menționat în mod specific și faptul că pentru mulți emitenți, dificultatea nu este doar tehnică, ci și operațională: menținerea unei culturi interne de conformare, coordonarea eficientă cu diverse departamente și gestionarea termenelor strânse pot genera presiune semnificativă asupra structurilor interne de la nivelul unui emitent.” În acest context, consultanța de reglementare nu mai este un accesoriu ocazional, ci o componentă constantă a relației cu firma de avocatură. „Consultanța de reglementare reprezintă o parte substanțială din activitatea noastră de zi cu zi. O mare parte din activitatea noastră constă în interpretarea și aplicarea corectă a normelor pieței de capital, în asistarea emitenților în structurarea proceselor interne de conformare și în oferirea de suport continuu în situații sensibile - inclusiv cu potențial impact reputațional”, a clarificat Olga Niță. Practic, echipa de capital markets devine, pentru numeroși clienți, un reper extern de verificare și un partener de dialog în situațiile în care litera reglementărilor trebuie adaptată la realitatea din companie.

Privind în ansamblu ultimii doi ani, lista de tranzacții la care Filip & Company a fost implicată confirmă amplitudinea practicii. „În ultimele 24 de luni am asistat o serie de tranzacții relevante pe piețele de capital, inclusive oferte publice inițiale (a se vedea asistența acordată BCR și BRD în legătură cu IPO-ul Cris-Tim) și secundare (operațiunea de majorare capital și vânzare acțiuni existente la nivelul Arobs Transilvania Software S.A. și One United Properties, majorarea de capital la nivelul Roca Industry S.A.), listări pe piața principală (Roca Industry S.A., Simtel Team S.A.), precum și emisiuni de obligațiuni derulate prin plasament privat”, a enumerat Olga Niță. Vorbim, așadar, de un portofoliu care acoperă atât piața principală, cât și segmentele alternative, atât capital de tip equity, cât și datorie.

În spatele fiecărui proiect s-a aflat o fază de pregătire intensă, care a început cu mult înainte ca tranzacția să fie vizibilă pentru piață. „Tranzacțiile s-au bucurat de o pregătire riguroasă încă din fazele incipiente, ceea ce a facilitat coordonarea cu autoritățile, fluxul de aprobare internă al emitenților și acomodarea cerințelor de conformare”, a precizat partenerul Filip & Company. Ea a arătat că această pregătire, dublată de cooperarea bună dintre echipa de avocați, emitent, intermediari și ceilalți consultanți, a făcut posibilă structurarea eficientă a ofertelor și închiderea proiectelor în termenele agreate.

Nu toate obstacolele pot fi însă anticipate sau eliminate. „Provocările principale au provenit din complexitatea cadrului de reglementare și din nevoia de a adapta rapid structural tranzacțiile la evoluțiile de piață, în contextual unor ferestre «înguste» de piață”, a evaluat Olga Niță. Tocmai aceste constrângeri explică de ce, în practica actuală de piețe de capital, flexibilitatea juridică și capacitatea de a recalibra structuri într-un timp foarte scurt sunt la fel de importante ca experiența acumulată în proiecte similare.

Concluzia acestei perioade aglomerate este limpede. „În ansamblu, experiența ultimilor doi ani confirmă importanța unei pregătiri anticipate și a unei coordonări strânse între toate părțile implicate pentru a livra tranzacții de succes”, a sintetizat Olga Niță. Practica de piețe de capital a Filip & Company se poziționează astfel ca un nod de expertiză în care se întâlnesc finanțări sofisticate, exigențele tot mai puternice ale reglementatorilor și nevoia emitenților de a avea alături o echipă care să le înțeleagă businessul, să anticipeze riscurile și să îi însoțească în fiecare etapă a traseului către piață.


Filip & Company are deja conturat un nou val de proiecte de listare, în care companiile își testează serios pregătirea pentru piață. Pipeline-ul nu se vede încă în ringul bursei, dar munca a început. „Avem câteva inițiative în pregătire pentru anul viitor, aflate în diverse stadii de analiză și structurare”, a explicat Olga Niță, Partener Filip & Company. În spatele acestei formulări concise se află procese interne detaliate, de la diagnoza guvernanței și a raportărilor până la calibrarea structurilor cu așteptările investitorilor și ale intermediarilor.

Unul dintre punctele sensibile este calendarul. Nu doar termenele cu autoritățile pun presiune, ci mai ales pașii pe care compania însăși trebuie să îi parcurgă înainte de a ieși în fața pieței. „De regulă, principalele surse de întârziere apar în etapele de pregătire internă a companiei (organizarea documentației, ajustări de guvernanță și raportare), precum și în procesele de evaluare și aliniere a calendarului cu toți participanții implicați”, a detaliat Olga Niță. Practic, listarea se blochează cel mai des nu în sala de ședință a autorității de supraveghere, ci în interiorul emitentului, acolo unde documentele trebuie ordonate, fluxurile de raportare puse la punct, iar deciziile strategice bine argumentate și asumate.

Discuția despre listări nu mai este de mult limitată la Bursa de Valori București. Pentru unele companii, ambiția vizează din start piețe mai mari din Europa sau chiar din SUA. „Listarea unei companii românești pe o bursă europeană mare sau pe o piață internațională este realistă, dar doar pentru firme cu dimensiune semnificativă, raportare impecabilă și potențial de scalare globală”, a subliniat avocata intervievată de ^BizLawyer. Ea a reamintit exemplul UiPath, care „deși fondată în România, a reușit listarea pe NYSE abia după ce și-a consolidat prezența internațională, guvernanța și procesele financiare la standarde globale”, ilustrând foarte clar că drumul către o bursă mare trece printr-o restructurare atentă a modelului de business și a raportării.

În această logică, lista de „teme pentru acasă” este una exigentă și nu se rezumă la pregătirea unui prospect convingător. „«Temele pentru acasă» includ guvernanță solidă, audit și raportare IFRS fără sincope, o structură juridică clară, o strategie de creștere credibilă și capacitatea de a susține un dialog profesionist cu investitori internaționali”, a punctat Olga Niță. Cu alte cuvinte, compania trebuie să arate că poate funcționa, din prima zi de listare, în linie cu regulile impuse unei companii publice, tranzacționate la bursă, cu reguli clare, transparență, proceduri robuste și o poveste de creștere care poate fi testată critic de investitori sofisticați.

Un alt capitol major în arhitectura unei oferte este rolul investitorilor de retail. În contextul în care ofertele recente au atras mii de persoane fizice, modul în care aceștia înțeleg riscurile și mecanismele instrumentelor financiare devine esențial. „Educația investitorilor de retail este esențială pentru succesul unei oferte, deoarece crește înțelegerea riscurilor și încrederea în proces”, a evidențiat Olga Niță. Ea a nuanțat că, deși emitentul și intermediarul pot explica elementele specifice ale unei tranzacții, „responsabilitatea principală ar trebui să revină autorităților și bursei, care pot oferi materiale neutre, ghiduri de risc, campanii educaționale și instrumente practice”. Un astfel de cadru educațional solid, a arătat ea, „duce la o participare de retail mai informată și mai stabilă”, reducând volatilitatea indusă de decizii luate pe baza unor înțelegeri incomplete.

Dimensiunea internațională a practicii de piețe de capital este tot mai vizibilă în mandatele Filip & Company. Emisiunile de obligațiuni cu plasament în mai multe jurisdicții sau listările pe piețe externe reclamă colaborare strânsă cu firme de avocatură globale. „În ultimii doi ani am lucrat în mai multe mandate transfrontaliere pe piețe de capital, în special în contextul unor emisiuni de obligațiuni cu componentă internațională sau locală”, a explicat interlocutoarea ^BizLawyer. Ea a subliniat că statutul de firmă locală independentă le oferă „flexibilitatea de a colabora cu societăți de avocați internaționale, precum Freshfields, Linklaters, Weil, Cleary Gottlieb, A&O Shearman etc.”, adaptând astfel echipele de lucru la specificul fiecărui proiect.

Beneficiile acestor parteneriate sunt, în logica tranzacțiilor, directe și cuantificabile. „Avantajele acestor parteneriate sunt clare: acces rapid la expertiză specializată, coordonare eficientă în proceduri multi-jurisdicționale și o aliniere mai bună la practicile și așteptările investitorilor internaționali”, a arătat Olga Niță. Ea a evidențiat că această combinație permite „să oferim clienților o execuție coerentă și predictibilă în tranzacții complexe”, ceea ce, în termeni practici, înseamnă reducerea riscului de blocaj juridic sau de diferențe de interpretare între diversele piețe pe care se derulează oferta. 

--------------------------------------------------------------------------



→   Filip & Company a oferit asistență juridică în legătură cu o nouă emisiune de obligațiuni corporative garantate de către Agroserv Măriuța, în valoare de 3 mil. € 

→   Filip & Company a oferit asistență juridică la înființarea Bursei Internaționale a Moldovei

→   Filip & Company a asistat consorțiul de bănci care a intermediat a doua emisiune de obligațiuni prin care Romgaz a atras 500 de mil. € de pe piețele internaționale| Alexandru Bîrsan (managing partner) și Olga Niță (partener) au coordonat echipa






--------------------------------------------------------------------------

Un dosar de listare ridică însă și o întrebare inevitabilă: cât se poate spune public și când, respectiv ce rămâne confidențial până în fazele critice ale tranzacției. „Gestionăm echilibrul dintre transparență și confidențialitate prin structurarea tranzacției încă de la început astfel încât să respecte pe deplin obligațiile de informare, dar să protejeze în același timp informațiile sensibile ale emitentului”, a descris Olga Niță. Ea a menționat că echipa se sprijină „pe o cunoaștere tehnică solidă a reglementărilor în materie și a ghidurilor europene, precum și pe practica internațională în materie de transparență și abuz de piață, ceea ce ne permite să calibrăm corect momentele și nivelul de detaliu al informațiilor publicate”. În practică, asta înseamnă decizii fine în privința momentului în care anumite intenții sau cifre devin publice și a felului în care acestea sunt formulate.

Profilul clienților din practica de capital markets s-a nuanțat la rândul lui în ultimii ani. „Cel mai des lucrăm cu emitenți și bănci de investiții, atât în proiecte pe zona de «equity», cât și pe zona de «debt» de obligațiuni”, a precizat avocata. Dacă anterior exista o diferență mai pronunțată între companiile „învațăcele” și cele cu istoric bursier, acum se vede o maturizare evidentă: „În ultimii ani, schimbarea observată a fost în ce privește profilul emitenților: a crescut gradul lor de sofisticare, inclusiv în ceea ce privește înțelegerea valorii unei guvernanțe riguroase, a transparenței și a unei asistențe juridice solide și bine calibrate pe cerințele piețelor de capital”, a comentat ea. Această evoluție se materializează „într-o abordare mai structurată a tranzacțiilor și într-o colaborare excepțională încă din fazele incipiente”.

Pe acest fundal, „pregătirea pentru bursă” devine un proces structurat, care începe cu mult înainte de semnarea contractului cu intermediarul. „«Pregătirea pentru bursă» începe mult înainte de ofertă și presupune câteva etape esențiale: consolidarea guvernanței, alinierea raportării financiare, pregătirea documentelor-cheie (prospect, situații financiare auditate, politici interne) și, foarte important, definirea unei equity story clare și credibile”, a explicat Olga Niță. Ea a subliniat că această poveste pentru investitori „este decisivă pentru a explica investitorilor modelul de business, potențialul de creștere și motivele pentru care compania merită finanțată”, adică, în esență, firul logic care leagă cifrele de strategia pe termen mediu și lung.

Cele mai multe probleme se ivesc, de regulă, atunci când aceste etape sunt tratate formal, doar pentru a bifa cerințele minime de listare. „Greșelile frecvente apar atunci când aceste aspecte sunt abordate superficial: guvernanță insuficientă, procese de raportare nepregătite pentru un audit riguros, informații financiare incomplete sau o poveste incoerentă pentru investitori”, a avertizat Olga Niță. Ea a arătat că „în mod obișnuit lipsesc documente critice precum situații financiare istorice robuste, politici interne bine definite și o structură corporativă transparentă”, ceea ce poate submina încrederea investitorilor chiar înainte de debutul tranzacției. În contrapunct, „o companie bine pregătită începe devreme, își întărește guvernanța, își clarifică equity story-ul și își organizează din timp toate fluxurile și documentele cerute de piață”, a concluzionat partenerul Filip & Company, conturând profilul emitenților care au șanse reale să ducă la capăt, în bune condiții, un proces de listare.


În ultimii ani, practica de piețe de capital a Filip & Company vede tot mai clar o repoziționare a companiilor în fața opțiunilor de finanțare. Emisiunile de obligațiuni câștigă teren în fața majorărilor de capital, mai ales acolo unde acționarii vor să își protejeze pozițiile. „Observăm, într-adevăr, un interes crescut pentru finanțarea prin obligațiuni, inclusiv «verzi», în special din partea companiilor care caută flexibilitate, acces rapid la piață și evitarea diluării acționarilor existenți”, a explicat Olga Niță. Ea a arătat că această migrare nu este doar o modă, ci rezultatul unei evaluări lucide a costului capitalului și a impactului pe termen lung asupra structurii acționariatului.

În spatele alegerii între datorie și equity se află un set de factori care nu pot fi ignorați într-o discuție serioasă despre finanțare. „Alegerea între obligațiuni și majorări de capital este determinată în principal de costul finanțării, apetitul pentru îndatorare, stadiul de dezvoltare al companiei și natura proiectelor ce urmează a fi finanțate”, a detaliat partenerul Filip & Company. Pentru companiile aflate în expansiune accelerată și care urmăresc consolidarea unei baze de capital permanente, majorările de capital rămân o soluție naturală, pentru că aduc resurse pe termen lung și susțin o structură financiară mai robustă. În schimb, acolo unde proiectele pot fi încadrate clar ca fiind eligibile, iar acționarii preferă să nu își dilueze participațiile, obligațiunile – inclusiv cele cu componentă de sustenabilitate – devin instrumentul preferat.

Instituțiile de credit au, la rândul lor, o agendă specifică atunci când aleg să emită obligațiuni. „În cazul instituțiilor de credit, emisiunile de obligațiuni au un rol suplimentar esențial: optimizarea structurii capitalului din perspectivă prudențială, prin instrumente care pot fi incluse în fondurile proprii (de exemplu, MREL/TLAC sau alte categorii de capital reglementat)”, a subliniat Olga Niță. Pentru bănci, decizia nu se rezumă la finanțarea unui proiect punctual, ci la calibrul întregii structuri de capital în raport cu cerințele de intervenție în caz de criză și de adecvare a capitalului. În această ecuație, obligațiunile sunt o piesă tehnică importantă, care îmbină nevoia de finanțare cu imperativele de reglementare.

--------------------------------------------------------------------------

Citește și

→   Filip & Company a asistat Ministerul Finanțelor Publice în emisiunea de obligațiuni în valoare de 4,7 miliarde de euro | Monica Stătescu (partener): ”Cererea puternică și condițiile de finanțare semnificativ îmbunătățite arată că România este percepută tot mai mult ca un emitent stabil și credibil”

→   Filip & Company a asistat consorțiul de bănci în legătură cu prima emisiune de obligațiuni verzi a Electrica, în valoare de 500 de milioane de euro. Alexandru Bîrsan (managing partner) și Olga Niță (partener) au coordonat echipa

--------------------------------------------------------------------------

Pe ansamblu, tabloul este mai degrabă unul de coexistență a celor două rute, fiecare cu utilitatea sa. „Majorările de capital rămân atractive pentru companiile aflate în expansiune și care urmăresc resurse permanente, în timp ce obligațiunile sunt preferate atunci când obiectivul este finanțarea proiectelor eligibile, menținerea controlului și, în cazul băncilor, întărirea structurii capitalului”, a sintetizat Olga Niță. Practic, companiile mature, cu proiecte bine definite și cu un nivel atent gestionat al îndatorării, se orientează tot mai des către obligațiuni, în timp ce emitenții care își construiesc încă prezența pe piață recurg mai des la majorări de capital pentru a-și susține dezvoltarea.

Zona litigiilor rămâne un spațiu sensibil, în care greșelile de guvernanță și de comunicare își fac rapid simțite consecințele. „Cele mai frecvente litigii în zona pieței de capital sunt cele care privesc drepturile acționarilor, în special aspecte precum dreptul la informare, tratamentul egal, și contestarea hotărârilor corporative”, a arătat avocata. Pe lângă aceste conflicte între acționari și companie, ea a menționat și „investigații punctuale privind eventuale încălcări ale obligațiilor de transparență”. În spatele lor se află, de cele mai multe ori, fie lipsa unor proceduri interne clare, fie o comunicare deficitară cu piața în momentele cheie.

Filip & Company evită să vorbească în termeni de statistici despre succes, dar insistă asupra a ceea ce face diferența în practică. „Nu obișnuim să comentăm asupra ratei de succes, însă am dori să punctăm că o mare parte a succesului în asemenea litigii se datorează modului în care pregătim și structurăm situațiile încă din etapa pre-contencioasă: documentare tehnică solidă, guvernanță clară și gestionarea riguroasă a obligațiilor de informare”, a subliniat Olga Niță. Ea a arătat că, în foarte multe cazuri, disputele pot fi prevenite dacă emitentul își construiește din timp procese robuste, își aliniează practicile de comunicare cu așteptările acționarilor și aplică fără deviații principiile de tratament egal. „Lecția principală este că majoritatea acestor litigii pot fi evitate atunci când compania are procese robuste, comunicare coerentă și aplică consecvent principiile de tratament egal și transparență”, a concluzionat avocatul.

Reglementările de sustenabilitate și noile cerințe de guvernanță au intrat, inevitabil, în ecuația deciziilor de listare, însă, privite separat, nu au o forță suficientă pentru a bloca decizia de listare. „Cerințele de sustenabilitate și guvernanță sunt, în mod clar, un element luat în calcul în decizia de listare și în viața la bursă, însă de regulă nu au o pondere decisivă”, a explicat Olga Niță. Ea a subliniat că, în practică, un emitent care își pune realist problema listării este deja conștient că „nivelul de transparență și complexitatea raportării vor crește, iar pregătirea pentru conformare face parte natural din proces”. Provocarea este, așadar, nu să evite regulile, ci să le integreze inteligent în funcționarea de zi cu zi.

De aceea, recomandările pentru clienți vizează abordarea timpurie și structurată a acestei agende. „Pentru a evita transformarea acestor cerințe într-o povară, recomandăm clienților să înceapă devreme, să integreze sustenabilitatea în guvernanța internă și să utilizeze procese și instrumente standardizate, în locul unor soluții ad-hoc”, a indicat Olga Niță. Ea a adăugat că, abosrdate astfel, „obligațiile ESG devin gestionabile și pot chiar să aducă un plus de credibilitate și disciplină internă, apreciat de investitori”. Cu alte cuvinte, reglementările nu sunt doar o listă de sarcini în plus, ci pot deveni un filtru de profesionalizare pentru companiile care vor să joace pe termen lung pe piață.

Privind înspre arhitectura de ansamblu a pieței de capital, există câteva ajustări legislative care, în opinia Olgăi Niță, ar putea produce efecte vizibile în timp relativ scurt. „În primul rând, consolidarea infrastructurilor pieței - finalizarea și operaționalizarea CCP-ului, stimularea reală a activității de market making și creșterea lichidității pe piața secundară”, a enumerat ea. Un mecanism de compensare și decontare pe deplin operațional și o activitate reală de market making ar crea premisele pentru o piață secundară mai lichidă și mai atractivă pentru investitori.

Un alt pilon ține de modul în care autoritatea de supraveghere își derulează procedurile. „În al doilea rând, accelerarea și digitalizarea proceselor ASF, astfel încât autorizările, avizele și aprobarea prospectelor să devină mai rapide, mai previzibile și mai eficiente”, a punctat interloctoarea ^BizLawyer. Din perspectiva practicianului, timpul și predictibilitatea sunt resurse esențiale într-o piață în care ferestrele de oportunitate se pot închide rapid. În fine, un al treilea registru de reformă vizează produsele de investiții. „În al treilea rând, simplificarea regimului fondurilor de investiții alternative, pentru a reduce barierele administrative și a facilita lansarea de noi vehicule de investiții care să atragă capital și să diversifice oferta pentru investitori”, a concluzionat ea. Un astfel de cadru ar putea stimula apariția unor noi jucători și strategii de investiții, consolidând, în timp, adâncimea și reziliența pieței de capital locale.

Un an plin pe piețele de capital: mandate majore, echipă compactă și lecția anticipării într-o piață volatilă

Privită în ansamblu, activitatea Filip & Company pe piețele de capital în acest an reflectă, într-o formă condensată, dinamica întregii piețe: emisiuni de obligațiuni cu profil sofisticat, ofertă publică inițială reper, tranzacții suverane de amploare și proiecte de infrastructură de piață. Olga Niță a trecut în revistă un portofoliu care acoperă, practic, toate palierele relevante – bănci, emitenți corporativi, stat, energie, agricultură și piață de capital emergentă peste Prut. 

Pe zona bancară, firma a fost în prima linie a unor tranzacții definitorii pentru felul în care băncile își asigură resursele de finanțare. Un prim reper este asistența acordată Băncii Transilvania pentru „prima sa emisiune de obligațiuni sustenabile denominate în lei, în valoare de 1,5 miliarde de lei”, după cum a menționat Olga Niță. Această tranzacție marchează nu doar intrarea băncii pe segmentul de obligațiuni sustenabile în moneda locală, ci și consolidarea pieței de instrumente cu componentă ESG în România, într-un moment în care investitorii se uită tot mai atent la utilizarea fondurilor și la criteriile de mediu și guvernanță.

Tot Banca Transilvania a fost în centrul unui alt proiect major, în care echipa Filip & Company a asigurat „asistență în legătură cu prima sa emisiune de obligațiuni de tip AT1 în EUR, în valoare de 500 milioane de EUR”, a reamintit Olga Niță. Emisiunea de instrumente de tip AT1, cu rol esențial în structura capitalului reglementat, implică un nivel înalt de complexitate juridică și de reglementare și o aliniere fină la cerințele prudențiale europene. Din această perspectivă, mandatul confirmă capacitatea echipei de a opera la intersecția dintre reglementare bancară, piețe de capital și așteptările investitorilor instituționali sofisticați.

Pe segmentul emitenților corporativi, DIGI Romania S.A. rămâne unul dintre dosarele de referință ale anului. Filip & Company a acordat „asistență în legătură cu emisiunea de obligațiuni senioare garantate în valoare totală de 600 de milioane de euro”, a subliniat Olga Niță. Este vorba despre o finanțare cu structură complexă, în care problema nu este doar plasarea instrumentelor, ci și calibrarea pachetului de garanții, integrarea exigențelor investitorilor internaționali și armonizarea cerințelor din mai multe jurisdicții. Astfel de mandate sunt, de regulă, proiecte în care colaborarea cu firme internaționale și cu bănci de investiții de prim rang se combină cu o înțelegere minuțioasă a dreptului românesc și a practicii locale.

Energia și utilitățile au apăsat, la rândul lor, puternic pe agenda practicii. Echipa a asistat „consorțiul format din Banca Comercială Română S.A., BNP PARIBAS, Citigroup Global Markets Europe AG, ING Bank N.V., J.P. Morgan SE, Raiffeisen Bank International AG, BT Capital Partners S.A., Intesa Sanpaolo S.p.A., Société Générale și UniCredit Bank GmbH în legătură cu prima emisiune de obligațiuni verzi a Societății Energetice Electrica S.A., în valoare de 500 de milioane de euro”, a explicat Olga Niță. Tranzacția marchează intrarea Electrica în zona finanțărilor verzi și întărește profilul Bursei de Valori București pe segmentul instrumentelor dedicate proiectelor cu impact de sustenabilitate.

Un alt proiect relevant a vizat piața obligațiunilor corporative emise de companii de stat. Filip & Company a oferit „asistență consorțiului format din BT Capital Partners S.A., Citigroup Global Markets Europe AG, Erste Group Bank AG, J.P. Morgan SE, Raiffeisen Bank International AG și UniCredit Bank GmbH în tranzacția prin care Societatea Națională de Gaze Naturale ROMGAZ SA a derulat a doua emisiune de obligațiuni în cadrul Programului Euro Medium Term Notes, în valoare totală de 500.000.000 euro”, a detaliat avocata. Prin această a doua emisiune în cadrul programului EMTN, Romgaz își consolidează prezența pe piețele internaționale de capital și își diversifică sursele de finanțare, în timp ce piața locală își întărește reputația de furnizor de emitenți relevanți pentru investitorii globali.

Componenta suverană nu lipsește din tabloul acestui an. „Am acordat asistență Ministerului de Finanțe, în cadrul unei emisiuni de obligațiuni în trei tranșe, în valoare totală de 4,7 miliarde de euro”, a punctat Olga Niță. Mandatul arată că practica de capital markets a firmei are capacitatea să opereze la scară mare, în tranzacții care influențează direct curba de randament a statului și percepția investitorilor față de riscul de țară. Structurarea, documentarea și coordonarea unor astfel de emisiuni presupun o sincronizare fină cu băncile aranjoare și o bună înțelegere a apetitului diferitelor categorii de investitori pentru maturități și cupoane distincte.

Piața de acțiuni este reprezentată, în mod natural, de IPO-ul Cris Tim Family Holding S.A., unul dintre momentele cheie ale anului bursier. Olga Niță a reamintit că echipa Filip & Company a asigurat „asistență consorțiului format din Banca Comercială Română S.A. și BRD – Groupe Société Générale S.A. în calitate de Co Aranjori Mandatați în cadrul ofertei publice inițiale a Cris Tim Family Holding S.A., derulată între 17 și 29 octombrie 2025”. Ea a arătat că „oferta publică inițială s-a finalizat cu succes la un preț final de ofertă de 16,5 lei/acțiune, ceea ce implică o capitalizare bursieră anticipată de 1,33 miliarde lei (aproximativ 262 milioane euro) și un free float de 34,48%”, iar „în urma ofertei, Cris Tim Family Holding a atras 454,35 milioane lei de la investitorii de retail și instituționali”. Aceste cifre confirmă nu doar reușita tranzacției, ci și capacitatea pieței locale de a absorbi un volum semnificativ de acțiuni noi, într-un context de volatilitate regională.

Practica nu se limitează însă la jucători mari. Echipa a asistat „o nouă emisiune de obligațiuni corporative derulată de către Agroserv Măriuța S.A., companie românească din sectorul agricol și producătoarea produselor Lăptăria cu Caimac”, a menționat Olga Niță. Emisiunea a fost realizată „prin intermediul unui plasament privat de obligațiuni corporative garantate, prin care compania a atras 3 milioane de euro, întreaga sumă vizată”. Tranzacția arată cum instrumentele de piață de capital pot susține și companii antreprenoriale, cu branduri puternice în zona de FMCG, și deschid accesul la capital pentru proiecte de dezvoltare în sectoare tradițional bancarizate.

Un alt proiect cu miză structurală este „asistența juridică în procesul de înființare a Bursei Internaționale a Moldovei, un proiect esențial pentru dezvoltarea unei piețe de capital moderne, conectate la fluxurile financiare regionale și internaționale”, după cum a descris Olga Niță. Aici, rolul avocaților depășește dimensiunea tranzacțională clasică și intră în zona de arhitectură instituțională: reguli de funcționare, mecanisme de guvernanță, compatibilitate cu standardele internaționale. Completând tabloul, echipa a acordat „asistență Simtel Team S.A. în legătură cu aprobarea programului de obligațiuni corporative în valoare de 30 milioane EUR”, consolidând astfel și zona de emitenți orientați spre proiecte de infrastructură energetică și tehnologică.

Toată această activitate intensă se reflectă atât în bilanțul financiar al firmei, cât și în poziționarea ei pe piață. „Practica de Capital Markets are o contribuție relevantă atât la veniturile, cât și la reputația firmei, iar faptul că suntem clasați constant în eșalonul 1 în directoarele internaționale confirmă nivelul activității noastre în acest domeniu”, a subliniat Olga Niță. În spatele acestei recunoașteri se află și modul în care dosarele de piețe de capital sunt gestionate la intersecția cu alte practici. „În proiectele complexe colaborăm în mod natural cu celelalte departamente, astfel încât să oferim clienților o abordare integrată, coerentă și completă, adaptată tuturor dimensiunilor juridice și operaționale ale tranzacției”, a punctat ea, referindu-se la interacțiunile constante cu echipele de corporate/M&A, fiscal, concurență sau litigii.

Echipa dedicată piețelor de capital este construită într-un format compact, dar foarte bine calibrat pe niveluri de senioritate. „Echipa noastră este formată din 8 avocați (din care 2 parteneri, un Of Counsel, un Counsel, 2 Senior Associate și doi Associate)”, a descris Olga Niță. Practica este coordonată de partenerii Alexandru Bîrsan (care este și Co-Managing Partner la nivelul firmei) și de Olga Niță, ceea ce asigură un nivel ridicat de implicare a partenerilor în fiecare mandat important și o linie de decizie scurtă în fazele critice ale proiectelor.

Profilul noilor colegi căutați în această echipă reflectă complexitatea dosarelor. „În practica de capital markets căutăm colegi cu atenție excelentă la detalii și abilități solide de project management, capabili să gestioneze simultan fluxuri de lucru complexe și termene strânse”, a explicat avocata. Ea a insistat asupra „unei comunicări clare și a unei colaborări eficiente, atât în echipă, cât și cu bănci, consultanți sau autorități”, subliniind că adaptabilitatea, capacitatea de a învăța rapid și disponibilitatea de a naviga cu ușurință situații diverse și dinamice sunt esențiale într-un domeniu în care reglementările și apetitul investitorilor se schimbă frecvent. „La fel de importantă este o atitudine profesională și etică, cu responsabilitate și calm în etapele critice ale proiectelor”, a adăugat ea, conturând un profil în care competențele tehnice și robustețea personală merg mână în mână.

Privind înapoi spre ultimul an, mesajul principal către toți actorii – emitenți, intermediari, investitori – poate fi condensat într-o singură idee. „O singură lecție care traversează ultimul an, indiferent că vorbim despre emitenți, intermediari sau investitori, este importanța anticipării și a reacției rapide într-un mediu de piață volatil”, a sintetizat Olga Niță. Pentru emitenți, această lecție înseamnă „să fie pregătiți mai devreme, cu guvernanță, raportări și procese interne suficient de solide încât să poată fructifica oportunitățile atunci când apar”, adică să nu lase pregătirea pe ultimul moment. Pentru intermediari, ea se traduce „în nevoia de a adapta constant structurile tranzacțiilor, documentația și strategia de distribuție la un apetit al investitorilor mult mai volatil și segmentat”, ceea ce presupune flexibilitate și finețe în structurare. Iar pentru investitori, este „dovada că succesul nu stă doar în analiza fundamentală, ci și în capacitatea de a reacționa disciplinat la schimbări”, întregind astfel imaginea unei piețe în care viteza de reacție și calitatea pregătirii fac adesea diferența între oportunitate și risc. 

------------------------------------------------------------------------------

Citește și


→   Din amfiteatru, la boardroom: „Think Ahead! Practice at Filip & Company!” – programul de vară care oferă studenților o experiență multidisciplinară, remunerată, cu proiecte reale, mentorat și evaluare riguroasă. Mai mult de jumătate dintre absolvenții recentelor ediții au devenit avocați stagiari ai firmei | De vorbă cu Cristina Tudoran (partener) și Alexandra Țugui (HR specialist) despre accesul studenților interesați de avocatura de business la o experiență practică autentică în cadrul unei firme de top


------------------------------------------------------------------------------

Ghidurile juridice internaționale: ”O firmă de elită cu un serviciu incredibil pentru clienți, rareori egalat în Europa”

Practica de piețe de capital a Filip & Company intră în 2025 cu o confirmare fermă din partea tuturor marilor directoare internaționale. Legal 500 EMEA plasează firma în primul eșalon pentru Capital Markets în România, alături de un grup foarte restrâns de competitori, și notează că echipa are un palmares solid în unele dintre cele mai importante IPO-uri, emisiuni de titluri și majorări de capital de pe piața locală. IFLR1000, ghidul specializat pe zonele de finance și capital markets, confirmă aceeași poziționare: Filip & Company este în Tier 1 atât pentru Capital markets – Equity, cât și pentru Capital markets - Debt în ediția 2025 dedicată României. Pe zona de recunoaștere individuală, Chambers Europe 2025 întărește mesajul: în tabelul pentru Capital Markets - Romania, Alexandru Bîrsan este clasat în Band 1, iar Olga Niță în Band 3, semnalând un nucleu puternic de leadership în această practică.

Legal 500 descrie practica de capital markets a Filip & Company ca având „un track record puternic” în IPO-uri semnificative, emisiuni de obligațiuni de valoare ridicată, vânzări de acțiuni și majorări de capital, atât în tranzacții interne, cât și internaționale. Ghidul subliniază rolul lui Alexandru Bîrsan, co-managing partner și coordonator de practică, pe care îl prezintă drept un profesionist „sharp, responsive and commercial”, unul dintre numele consacrate ale pieței locale. Tot Legal 500 notează că Olga Niță este frecvent avocatul coordonator în dosarele de capital markets și o plasează în categoria „Next Generation Partner”, în timp ce Roxana Diaconu apare ca „Leading Associate”, activă în special în proiecte din zona TMT.

Testimonialele incluse de Legal 500 în ediția 2025 explică de ce această poziționare este mai mult decât o etichetă onorifică. Un client vorbește despre Filip & Company ca despre „practica de referință pe piața de capital din România, cu o echipă foarte eficientă și orientată spre rezultat”, accentuând atât viteza de reacție, cât și impactul concret în tranzacții. Un alt feedback insistă pe „profesionalismul excepțional și înțelegerea comercială” a echipei și pe legăturile foarte bune cu firme partenere internaționale, element-cheie atunci când tranzacțiile implică structuri cross-border sau listări pe piețe externe. Într-o altă opinie, clienții spun că ”este o firmă de elită cu un serviciu incredibil pentru clienți, care rareori este egalat în Europa”, cu avocați „extrem de inteligenți, rapizi și permanent conectați la proiect”, un tip de profil care explică de ce practica de capital markets este văzută ca un reper inclusiv în comparație cu piețe occidentale.

Chambers Europe 2025 vine cu un mesaj complementar, concentrat în special pe aportul individual al avocaților. Tabelul avocaților de Capital Markets pentru România îl plasează pe Alexandru Bîrsan în Band 1, însoțit de o descriere care îl prezintă drept unul dintre principalii experți în piața de capital, cu experiență consistentă în IPO-uri, programe de emisiune de titluri și emisiuni de obligațiuni. Despre Olga Niță, Chambers notează implicarea sa constantă în mandate de capital markets pentru bănci internaționale și grupuri financiare, de la emisiuni de obligațiuni la oferte de acțiuni și listări, și consemnează aprecierea unui client care o vede drept „un avocat foarte talentat, cu sfaturi foarte solide în chestiuni sofisticate”. În oglindă, recunoașterea de ansamblu a firmei – Band 2 în Banking & Finance și Band 1 în Corporate/M&A – arată un ecosistem în care operațiunile de capital markets se sprijină pe o infrastructură puternică de finance și tranzacții corporative. 

Pe zona de capital markets, IFLR1000 are o perspectivă pronunțat tranzacțională, privind în detaliu complexitatea mandatelor și rolul jucat de avocați în structuri sofisticate. În ediția 2025 dedicată României, Filip & Company apare în Tier 1 atât la Capital markets: Equity, cât și la Capital markets: Debt, într-un grup foarte restrâns de firme. Practic, pentru orice investitor sau emitent care se uită la combinația dintre calitatea asistenței și nivelul de sofisticare al tranzacțiilor, IFLR1000 transmite că echipa Filip & Company este una dintre alegerile naturale, indiferent dacă vorbim despre listări de acțiuni sau emisiuni de obligațiuni complexe.

În spatele acestor poziționări stau câteva mandate care au marcat piața în ultimii ani și care sunt reflectate în directoare. Legal 500 menționează, între „work highlights”, rolul Filip & Company în vânzarea integrală a participației Fondului Proprietatea în cadrul ofertei publice inițiale a Hidroelectrica, cel mai mare IPO din istoria bursei românești și unul dintre cele mai importante IPO-uri europene din ultimii ani. Aceeași sursă reține asistența acordată Băncii Transilvania pentru programul său de tip Euro Medium Term Notes, precum și rolul în majorarea de capital și admiterea la tranzacționare pe Bursa de Valori București a companiei AROBS Transilvania Software.

La aceste proiecte, deja vizibile în directoare, se adaugă un portofoliu recent care arată cât de larg este spectrul de instrumente acoperite de practică. Echipa a asistat Banca Transilvania în prima emisiune de obligațiuni sustenabile denominate în lei, în valoare de 1,5 miliarde de lei, dar și în prima emisiune de obligațiuni AT1 în euro, de 500 de milioane, proiecte care combină reglementarea bancară prudențială cu cerințele investitorilor instituționali și cu așteptările pieței în materie de sustenabilitate. DIGI Romania S.A. a apelat la Filip & Company pentru o emisiune de obligațiuni senioare garantate de 600 de milioane de euro, tranzacție cu structură complexă, cross-border, aliniată la practicile marilor piețe internaționale. În zona emitenților corporativi și a sectorului energetic, firma a fost prezentă în prima emisiune de obligațiuni verzi a Electrica, de 500 de milioane de euro, dar și în a doua emisiune de obligațiuni a Romgaz în cadrul programului său EMTN, tot de 500 de milioane de euro, unde rolul avocaților a fost să calibreze structura la cerințele extrem de tehnice ale investitorilor internaționali și la așteptările de transparență ale autorităților de supraveghere.

În paralel, echipa a lucrat pentru Ministerul Finanțelor într-o emisiune de obligațiuni în trei tranșe, cu o valoare agregată de 4,7 miliarde de euro, ceea ce confirmă încrederea statului român în capacitatea Filip & Company de a gestiona tranzacții suverane sofisticate. Pe segmentul equity, firma a consiliat consorțiul format din BCR și BRD în IPO-ul Cris Tim Family Holding, ofertă finalizată cu succes, cu o capitalizare bursieră anticipată de peste 1,3 miliarde de lei și un free float de aproape 35%, precum și emitentul în diverse operațiuni de majorare de capital și listare pe piața principală sau pe AeRO. În zona antreprenorială, proiectele pentru Agroserv Măriuța, printr-o emisiune de obligațiuni corporative garantate de 3 milioane de euro, și pentru Simtel Team, prin programul de obligațiuni de 30 de milioane de euro, arată cum practica translatează know-how-ul de „large cap” și în zona emitenților mid-market. În același registru al dezvoltării de infrastructură de piață, asistența juridică acordată în procesul de înființare a Bursei Internaționale a Moldovei ilustrează o capacitate de a lucra la „schema de ansamblu” a piețelor de capital din regiune, nu doar la dosare punctuale.

Dincolo de deal-urile individuale, este clar că valoarea adăugată a acestei practici stă și în oamenii care o compun. Legal 500 îl include pe Alexandru Bîrsan în categoria „Hall of Fame” pentru Capital Markets și îl menționează ca head of practice, în timp ce Chambers Europe îl prezintă ca pe un avocat cu implicare constantă în „cele mai mari și mai inovatoare tranzacții” din piață. Olga Niță, partner, apare în toate ghidurile relevante ca unul dintre numele de urmărit pe zona de capital markets, cu un profil care combină tranzacțiile de equity și debt, o experiență semnificativă în zona de reglementare și o apreciere constantă din partea clienților pentru calitatea și claritatea sfaturilor oferite. Rolul Roxanei Diaconu, recunoscută de Legal 500 ca ”Leading associate” în această practică, arată că bazinul de talente este adânc și că echipa are resurse să susțină simultan mai multe mandate complexe.

Privite împreună, edițiile 2025 ale Legal 500, Chambers Europe și IFLR1000 conturează aceeași imagine: Filip & Company este una dintre puținele firme românești care bifează constant primul eșalon în materia piețelor de capital, atât ca poziționare de ansamblu, cât și ca recunoaștere individuală a avocaților cheie. Faptul că aceste clasări vin la capătul unor ani în care firma a fost implicată în cele mai mari IPO-uri, în emisiuni de obligațiuni de referință și în proiecte care schimbă infrastructura pieței confirmă că nu vorbim doar despre reputație, ci despre o practică vie, ancorată în tranzacții care dau tonul pieței românești de capital.
.