ZRP
Tuca Zbarcea & Asociatii

NNDKP, firmă considerată de ghidurile internaționale drept „unul dintre numele grele de pe piață” pe segmentul fuziunilor și achizițiilor locale, explică motivele pentru care investitorii strategici domină scena, cum se rescrie definiția succesului într-un deal, ce sectoare devin surprizele anului și de ce formarea noilor avocați este tot mai dificilă în fața complexității tranzacțiilor | De vorbă cu partenerele Gabriela Cacerea și Adriana Gaspar despre arhitectura pieței de M&A și provocările perioadei

17 Septembrie 2025   |   Maria Teodoru

În privința tipologiei tranzacțiilor, România continuă să rămână atractivă pentru investitorii strategici. Chiar dacă mediul nu este lipsit de turbulențe, fundamentele pieței locale – de la resurse umane și fiscale până la poziționarea geografică – creează premise favorabile.

 
 
Segmentul românesc al fuziunilor și achizițiilor își conturează parcursul pe o traiectorie ascendentă, în pofida incertitudinilor politice, sociale și economice.Chiar dacă anumite tranzacții spectaculoase dau tonul cifrelor, pulsul real al pieței este dictat de deal-urile de dimensiune mică și medie.Investitorii strategici conduc încă jocul, iar fondurile de investiții completează tabloul cu o activitate constantă. Succesul unei tranzacții se judecă prin atingerea obiectivelor strategice, executarea fără riscuri legale și sustenabilitatea sinergiilor. În paralel, screeningul FDI adaugă timp și complexitate, iar ESG capătă pondere reală în due diligence și evaluare.Industriile-cheie – real estate, construcții, manufacturing, healthcare, energie și tehnologie – își păstrează atractivitatea, deși ierarhiile se pot schimba.Diferențele de motivație dintre strategici și fonduri PE modelează strategiile de post-achiziție.Pe fundal, NNDKP își arată consistența: echipă matură, ultra-specializată și recunoaștere internațională în Corporate/M&A. . . 


Piață în creștere, în pofida incertitudinii


Activitatea în domeniul fuziunilor și achizițiilor a firmei NNDKP este recunoscută constant de directoarele internaționale. „Practica NNDKP de M&A este o practică cu tradiție, a cărei expertiză este recunoscută de ghidurile juridice internaționale”, subliniază Gabriela Cacerea, partener în cadrul firmei și una dintre co-coordonatoarele practicii de Corporate/M&A. Ea precizează că dinamica acestei arii de practică depinde inevitabil de mersul general al pieței: „Evoluția practicii în anumite perioade este rezultatul evoluției pieței de M&A în România”.

Anul 2025 a adus, în pofida unui climat încărcat de incertitudini politice, sociale și economice, o evoluție pozitivă pentru piața locală de fuziuni și achiziții. Potrivit Gabrielei Cacerea, „în 2025, în ciuda incertitudinilor politice, sociale și economice, piața de M&A în România a avut o evoluție favorabilă comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut”. Statisticile sunt influențate de câteva tranzacții majore, dar realitatea de zi cu zi arată că predomină în continuare operațiunile mici și mijlocii. „Este adevărat că datele statistice au fost influențate de tranzacții de magnitudine, însă tranzacțiile mici și mijlocii au rămas predominante”, explică ea. De altfel, acest comportament sugerează un trend de consolidare a pieței, un ritm susținut care ar putea să marcheze în mod durabil practica de M&A. „Pare că se consolidează trendul de creștere al pieței de M&A și sperăm că perioada ce urmează va asigura predictibilitatea și stabilitatea necesare pentru a continua în același sens”, arată partenerul NNDKP.

-----------------------------------------------------------

                                     Citește și

→   Cum văd anul 2025 avocații considerați Leading Lawyers de ghidurile juridice internaționale | Azi, de vorbă cu Gabriela Cacerea, Partener NNDKP și unul dintre coordonatorii practicii de M&A: ”Cuvântul cheie pentru a descrie piața fuziunilor și achizițiilor din 2024 în România este ‘reziliență’. Sperăm să își mențină traiectoria moderat ascendentă, în 2025, dar începutul de an nu pare să aducă o certitudine din această perspectivă; suntem în prezența unor circumstanțe de potențială încetinire în următoarele luni”

-----------------------------------------------------------

Strategicii conduc, fondurile completează tabloul

În privința tipologiei tranzacțiilor, România continuă să rămână atractivă pentru investitorii strategici. Chiar dacă mediul nu este lipsit de turbulențe, fundamentele pieței locale – de la resurse umane și fiscale până la poziționarea geografică – creează premise favorabile. „În ciuda diferitelor instabilități, România continuă să ofere investitorilor un context favorabil dezvoltării în diverse domenii, fie că vorbim de disponibilitatea de targets locale, respectiv antreprenori români care se apropie de generația de exit, poziționare geografică, forță de muncă, regim fiscal, etc.”, detaliază Gabriela Cacerea.

Pe acest fond, investițiile strategice au o pondere majoritară și sunt însoțite de o activitate constantă și din partea fondurilor de investiții. „Astfel, piața noastră continuă să fie dominată de investitori strategici, cu o activitate relativ constantă și la nivelul fondurilor de investiții”, punctează avocata. Aceste investiții generează consolidări de piață, integrarea lanțurilor de valoare și deschid oportunități de extindere către piețele regionale.

Succesul în tranzacții și presiunea conformării

Conceptul de „deal de succes” este astăzi mai fluid decât în trecut. „Cred că o definiție a ‘tranzacției de succes’ are foarte multe variabile, depinde de industrie, de tipul de investitor, de partea din perspectiva căreia se apreciază succesul, etc.”, explică partenerul NNDKP. În realitate, aceeași tranzacție poate fi percepută diametral opus de părțile implicate. „Astfel, aceeași tranzacție poate fi una de succes pentru cumpărător, dar nu una de succes pentru vânzător. Similar, ‘succesul’ poate fi apreciat diferit din perspectiva unui investitor strategic comparat cu un fond PE”, subliniază ea.

Dincolo de relativitatea acestor percepții, există însă câteva elemente obiective. „În general, putem considera că o tranzacție de succes este o tranzacție în care se ating obiectivele strategice, care se aliniază cu strategia investitorului și a companiei, este implementată fără disfuncționalități majore și fără riscuri legale, o tranzacție în care sinergiile anticipate sunt atinse și care se menține sustenabilă în timp”, rezumă Gabriela Cacerea.

O altă coordonată importantă a pieței actuale este impactul tot mai accentuat al reglementărilor multiple asupra tranzacțiilor. „În timp ce complexitatea activității de compliance crește cu fiecare nouă reglementare, nu toate aceste reglementări se reflectă în structurarea unei tranzacții de M&A”, precizează partenerul NNDKP. Totuși, unele dintre ele – precum controlul investițiilor străine – joacă un rol determinant. „Rolul regimului de control FDI a crescut treptat, transformând screeningul pentru proiectele de investiții străine într-un mecanism complex, cu relevanță și pentru tranzacții locale mici și medii, și aplicabil chiar și investitorilor din UE”, spune ea.

Efectul imediat asupra pieței este încetinirea ritmului de finalizare a tranzacțiilor: „Impactul la nivelul tranzacțiilor din România până la acest moment s-a materializat în întârzierea procesului de finalizare a tranzacțiilor”, arată Gabriela Cacerea. În schimb, alte norme europene au avut consecințe mai degrabă asupra etapelor preliminare, cum ar fi due diligence și evaluările. „Cum am anticipat, alte reglementări la nivel european au influențat mai puțin structura unei tranzacții M&A, cât au avut impact la nivelul proceselor de due diligence, a criteriilor de evaluare”, explică avocata.

În acest context, ESG devine o componentă-cheie. „A crescut relevanța ESG în due diligence și aspectele cu relevanță ESG au fost în unele cazuri integrate în metoda de evaluare”, menționează Gabriela Cacerea. Totodată, cerințele de conformare implică resurse suplimentare. „În cazul altor reglementări, două aspecte care pot avea impact asupra evaluării sunt costul și resursele necesare pentru conformare”, adaugă ea.

Activitatea echipei NNDKP și recunoașterea internațională


Peisajul sectorial al M&A din 2025 confirmă câteva domenii tradițional active, dar și unele noi surprize. „Până acum, potrivit studiilor de specialitate, cele mai active industrii în 2025 sunt real estate, construcții, manufacturing, healthcare, energie, tehnologie”, evidențiază partenerul NNDKP. Este de așteptat ca aceste domenii să continue să atragă interesul investitorilor, chiar dacă ordinea lor ar putea să se modifice. „Aceste sectoare vor rămâne de interes, chiar dacă topul este posibil să se schimbe”, subliniază ea.

Pe de altă parte, abordările diferitelor categorii de investitori adaugă diversitate pieței. „Sunt numeroase aspecte care diferă; pe de altă parte, sunt numeroase aspecte care diferă în funcție de industrie, nu numai după categoria de investitor”, spune Gabriela Cacerea. Tocmai de aceea, avocata atrage atenția că nu există un tipar unic: „În general, nu cred că toate tranzacțiile intră într-un anumit tipar în funcție de anumite criterii; fiecare tranzacție are caracteristicile proprii, depinde de echipe, de activitate, de strategii și valori promovate la nivelul unui grup sau altul, etc.”.

Totuși, la nivel de principiu, diferențele de motivație sunt clare. „Astfel, în cazul unui investitor strategic suntem în prezența unui plan de dezvoltare internă, în timp ce în cazul unui fond PE după achiziție suntem în prezența unui proces de optimizare în vederea vânzării”, explică ea. Și criteriile de valoare se diferențiază. „Valorile urmărite pot fi, de asemenea, diferite, pe de o parte sinergii operaționale, know-how, clienți, pe de altă parte eficientizare financiară și optimizare EBITDA”, conchide partenerul NNDKP.

Practica de M&A a NNDKP este rezultatul unei construcții de peste trei decenii, consolidată de fiecare proiect și de fiecare generație de avocați. „Practica noastră de M&A esențializează 35 de ani de devenire în 25 de avocați”, subliniază Adriana Gasparpartener în cadrul firmei și una dintre co-coordonatoarele practicii de Corporate/M&A. Această experiență acumulată de-a lungul timpului poartă amprenta partenerilor fondatori și valorifică toate proiectele de M&A gestionate, ceea ce, în opinia sa, o face astăzi „fără egal în România”. Creșterea echipei a însemnat nu doar formarea de lideri, ci și consolidarea unei baze solide: „Ne-au crescut vârfurile, dar și rădăcinile în același timp”.

Un element definitoriu al echipei îl reprezintă specializarea riguroasă. „Fiecare membru al echipei este ultra-specializat în core M&A”, explică Adriana Gaspar. Aceasta înseamnă că avocații nu se ocupă direct de zone auxiliare precum dreptul muncii, concurența sau reglementările de mediu, ci colaborează cu alte practici ale firmei, integrând și distilând informațiile pentru nevoile tranzacției. Abordarea aduce „acuratețe, profunzime și viteză” proceselor de negociere și implementare. În plus, fiecare avocat senior sau partener își completează expertiza printr-o asociere cu o anumită industrie – de la agricultură și energie, la pharma, automotive, logistică sau apărare – ceea ce permite adaptarea rapidă la specificul fiecărei tranzacții.

Leadership-ul practicii s-a consolidat în timp prin contribuția mai multor parteneri. Extinderea firmei la Timișoara și Cluj a oferit, de asemenea, un plus de forță operațională. „NNDKP și-a consolidat permanent leadership-ul operațional al practicii de M&A, în cronologie – Adriana Gaspar, Adina Chilim-Dumitriu, Gabriela Cacerea și Ruxandra Bologa”, punctează partenerul. Toți coordonatorii acestei arii au peste două decenii de experiență, fiind „în parte substituibili și perfect complementari unii altora”. În același timp, fiecare partener s-a diferențiat printr-o competență de sub-nișă, care îi conferă unicitate în piață, ” îl distanțează de pluton”.

Provocarea formării noilor generații rămâne constantă. „Viteza și creșterea exponențială a complexității tranzacțiilor fac dificilă pregătirea tinerilor absolvenți direct în M&A”, avertizează Adriana Gaspar. Din acest motiv, integrarea tinerilor avocați presupune un efort suplimentar de mentorat și o adaptare continuă la ritmul accelerat al pieței.

Întrebată care sunt calitățile esențiale pentru o echipă de avocați de top, răspunsul vine fără ezitare: „Experiența, etica, cultura juridică și economică prodigioasă”. Acestea sunt reperele care definesc ADN-ul echipei de M&A de la NNDKP.

În privința perspectivelor, Adriana Gaspar se arată prudent optimistă. „Mă aștept că următorii ani ne vor testa versatilitatea și ne pregătim în modul cel mai serios pentru aceasta”, afirmă ea. Această pregătire înseamnă nu doar consolidarea echipei, ci și anticiparea provocărilor care pot apărea în contextul pieței globale de fuziuni și achiziții. 

Firmă de referinţă pentru România în practica de M&A

În ediţia 2025 a Legal 500 EMEA, NNDKP îşi confirmă statutul de firmă de referinţă pentru România: a fost clasată în 13 mari arii de practică, dintre care 11 în Tier 1, celelate două fiind tot în poziţii „highly ranked”. Printre ariile Tier 1 se numără Commercial, Corporate & M&A. Avocaţi foarte proeminenţi ai firmei sunt incluşi în diferite categorii: 3 parteneri se află în „Hall of Fame” (inclusiv Adriana I. Gaspar), 11 parteneri ca “Leading Partners” (în frunte cu Gabriela Cacerea, Ruxandra Bologa etc.), 7 „Next Generation Partners” şi 6 „Leading Associates”. De asemenea, 18 avocaţi şi consultanţi NNDKP sunt recomandaţi („Recommended”) în ghid.


Chambers & Partners, în ediţia Europe / România 2025, confirmă şi ea poziţia în top a firmei. NNDKP figurează în profilul său pentru Europa cu un număr substanțial de avocați și practică recunoscută, incluzând „ranked departments” și „ranked lawyers”.

De asemenea, firma a fost desemnată „Romania Law Firm of the Year” pentru a şaptea oară la premiile Chambers Europe Awards 2025.


În raportul Chambers Europe 2025, firma este remarcată pentru “abilitatea de a construi relații puternice cu clienții, pentru o foarte bună înțelegere a nevoilor clientului și pentru capacitatea de a găsi soluții creative”. De asemenea, se subliniază faptul că „nivelul înalt de specializare al echipei reprezintă o alegere de top pentru clienții care caută consultanță pentru unele dintre cele mai complexe chestiuni juridice”.


Potrivit Chambers Europe / România, NNDKP are în portofoliu proiecte semnificative recente din domeniul imobiliar şi al achiziţiilor comerciale/financiare. Despre Gabriela Cacerea, ghidul internaționale spune că ”este o negociatoare excelentă - sensibilă, cu o înțelegere profundă a obiectivelor clientului”. Clienții au declarat că ”Gabriela depune eforturi suplimentare pentru a oferi cele mai bune sfaturi juridice posibile într-un context foarte complex și provocator” și că  ”oferă sfaturi cuprinzătoare și răspunsuri prompte, cu un angajament vizibil față de nevoile clientului”.

Pe de altă parte, Legal 500 consideră că firma se remarcă prin combinația dintre cunoștințele juridice aprofundate și abordarea orientată spre viitor, centrată pe client. ”Ceea ce îi face unici este capacitatea lor de a anticipa nevoile noastre și evoluțiile juridice, oferind în același timp sfaturi practice și aplicabile. Nu sunt doar consilieri juridici, ci parteneri. Acest nivel de implicare și adaptabilitate îi diferențiază de firmele de avocatură tradiționale.”

Despre Adriana Gaspar, clienții intervievați de ghidul juridic internațional spun că „este o avocată fantastică și o coordonatoare excelentă a echipei, care înțelege afacerea noastră și poate oferi sfaturi pragmatice, business oriented, adaptate nevoilor noastre specifice. De asemenea, o apreciem sincer ca pe o profesionistă incredibil de talentată și dedicată, care acordă o atenție deosebită furnizării de servicii la cel mai înalt nivel.

Chambers, de asemenea, pune accent pe client service; cei care au fost intervievați subliniază profesionalismul, rigurozitatea tehnică și capacitatea de coordonare în tranzacții transfrontaliere.
 
 

PNSA

 
 

ARTICOLE PE ACEEASI TEMA

ARTICOLE DE ACELASI AUTOR


 

Ascunde Reclama
 
 

POSTEAZA UN COMENTARIU


Nume *
Email (nu va fi publicat) *
Comentariu *
Cod de securitate*







* campuri obligatorii


Articol 23 / 2096
 

Ascunde Reclama
 
BREAKING NEWS
ESENTIAL
KPMG Legal – Toncescu & Asociații consolidează una dintre cele mai puternice echipe de litigii din piața avocaturii românești | Alex Slujitoru preia rolul de Dispute Resolution Leader, iar Georgiana Enache devine Partner. Doi noi Counsels se alătură echipei
Filip & Company a asistat Victoriabank în finalizarea achiziției OCN “Microinvest” SRL în Republica Moldova. Alina Stancu Bîrsan (partener) a coordonat echipa
LegiTeam: Zamfirescu Racoţi Vasile & Partners recrutează avocati stagiari promoția septembrie 2025 | Litigii
KPMG Legal - Toncescu și Asociații îl recrutează pe Alexandru Slujitoru de la Reff & Asociații, pe poziția de Partener. Ramona Jurubiță, reconfirmată pentru al treilea mandat în funcția de Country Managing Partner al KPMG în România și Moldova
CMS CAMERON MCKENNA NABARRO OLSWANG LLP SCP is looking for junior lawyers
Decizie ÎCCJ: O victorie fiscală de referință în materia cheltuielilor intra-grup internațional și a reciclării deșeurilor de ambalaje, obținută de avocații Mușat & Asociații | Echipă interdisciplinară, coordonată de partenerii Angela Porumb și Răzvan Graure
Instanța de judecată a constatat deductibilitatea serviciilor intra-grup de marketing și negociere, respectiv a serviciilor de cercetare și dezvoltare fără posibilitatea organelor fiscale de a evalua oportunitatea acestor servicii | Echipa Băncilă, Diaconu și Asociații, condusă de Emanuel Băncilă, a obținut victoria
Practica de M&A de la Volciuc-Ionescu accelerează într-o piață mai activă, unde conformarea multiplă și mecanismele sofisticate de preț ̸ structurare ridică miza juridică. “O tranzacție este cu adevărat de succes dacă, după closing, integrarea noii afaceri decurge fluent, sinergiile preconizate se realizează efectiv și nu apar probleme majore care să-i erodeze valoarea”, spun avocații | În spatele fiecărui mandat finalizat se află o combinație atent dozată de expertiză, colaborare și reziliență
Dr. Cosmin Vasile (Managing Partner ZRVP) va susține un curs de arbitraj la INPPA: “Noțiuni introductive de arbitraj comercial – un ghid practic pentru începători”, desfășurat în cinci ateliere | Înscrierile se fac până pe 7 octombrie
Radiografia unui an intens în practica de Employment la KPMG Legal – Toncescu și Asociații | Arhitectura normelor de dreptul muncii arată ca un șantier în lucru: reglementări noi, intenții bune, dar și intersecții nerezolvate între acte normative, zone fără busolă și practici care alunecă în interpretări divergente. De vorbă cu membrii echipei despre provocările perioadei, proiectele cheie și prioritățile clienților, în linie cu valul normativ
Lexology Capital Markets Rankings 2025 | Cine sunt avocații români care se remarcă în practica de piețe de capital: Anca Simeria (partener, Popescu & Asociații) este considerată „Thought Leaders”. Zsuzsa Csiki (partener, Kinstellar), evidențiată pe segmentul de ”Structured Finance”, iar Loredana Chițu (partener Dentons, în secțiunea ”Debt & Equity”. Un semnal că piața locală poate seta standarde și concura cu jurisdicții consacrate
Țuca Zbârcea & Asociații, la finalizarea proiectului în care a asistat Vodafone România la achiziția Telekom România Mobile Communications: O tranzacție de durată, sofisticată, care a necesitat multă dedicare, pricepere și inspirație
 
Citeste pe SeeNews Digital Network
  • BizBanker

  • BizLeader

      in curand...
  • SeeNews

    in curand...